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2022年08月01日发布

本周地产后周期各板块中，厨房电器、小家电、家具、照明电工、白色家电板块表现相对强势。本周沪深300指数下跌1.61%，地产后周期各板块中，厨房电器、小家电、家具板块本周分别上涨4.84%、1.78%、0.88%，照明电工、白色家电板块本周分别下跌0.69%、0.77%，分别跑赢大盘6.45pct、3.38pct、2.49pct、0.92pct、0.83pct；服务机器人、黑色家电板块本周均下跌2.86%，跑输大盘1.25pct。

内销：6月精装房开盘量同比降幅有所收窄。（1）上游原材料价格：本周软体家具化工原材料价格下跌；铜、铝价格较上周分别上涨4.71%、1.49%，不锈钢价较上周下跌0.68%，ABS价格较上周上涨0.34%，PC价格较上周下跌1.15%。（2）国内地产需求：2022年6月精装房开盘量同比降幅收窄。根据国家统计局公布的地产数据，2022年6月全国住宅销售面积同比下降21.8%（5月同比下降36.6%），2022年6月住宅竣工面积同比下降40.2%（5月同比下降28.3%）；二手房交易方面，2022年6月全国10大城市二手房交易量为4.57万套，同比下降28.9%（5月同比下降39.4%），1-6月累计同比下降42.9%；精装房开盘方面，根据奥维云网统计数据，2022年6月全国精装房开盘量约21.2万套，同比下降35.9%（5月同比下降57.8%），1-6月累计同比下降48.0%。（3）零售跟踪：6月家具零售额同比降幅收窄，家电零售额转为同比正增长。2022年6月家具类零售额同比下降6.60%（5月同比下降12.2%），1-6月累计同比下降9.60%；6月家用电器和音像器材类零售额同比增长3.20%（5月同比下降10.6%），1-6月累计同比增长0.4%。细分品类来看，根据奥维云网监测数据，受2022年“618开门红”时间节点较去年提前等因素影响，2022年6月烟灶消、洗碗机、集成灶、厨小电、清洁电器、扫地机器人线上销售额转为同比负增长，同比分别下降8.9%、5.4%、8.5%、21.1%、15.3%、12.0%。

出口：6月小家电出口表现略有分化，电磁炉、电热水壶、电饭锅、咖啡机出口额同比增速相对优于其它品类。（1）海外地产需求：6月美国成屋销售量同比下降14.2%，私人住宅新开工量同比下降6.3%，同比降幅均扩大。（2）板块及细分品类出口表现：2022年6月家具出口额转为同比负增长（-0.3%），家电出口额延续同比负增长（-13.1%）。细分品类来看，根据海关总署披露的数据，2022年6月，洗衣机、电扇、吸尘器、抽油烟机、电饭锅出口额同比增速较上月略有提升，微波炉、电磁炉、电热水壶、咖啡机出口额同比增速较上月略有回落，但出口表现仍相对优于其他品类，空调、冰箱、液晶电视机、电炒锅、电烤箱、多士炉、搅拌机、面包机等品类出口额同比增速均有不同程度回落。

投资建议与投资标的

建议优选在新兴渠道、品类融合等方面构筑坚实基础的地产后周期龙头。建议关注品类丰富、渠道多元、产品力突出的定制家居龙头索菲亚(002572，买入)、欧派家居(603833，增持)、尚品宅配(300616，增持)、志邦家居(603801，未评级)，软体家具龙头顾家家居(603816，未评级)；受益于扫地机、小家电等新兴品类高增长，建议关注国内扫地机器人龙头科沃斯(603486，增持)、石头科技(688169，买入)，持续品类创新的小家电龙头九阳股份(002242，增持)、新宝股份(002705，买入)、小熊电器(002959，增持)、北鼎股份(300824，增持)。

风险提示

地产销售、竣工不及预期的风险，原材料价格大幅上涨的风险