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2021年08月02日发布

行情回顾

上周（0726-0730）建材（中信）指数跌5.67%，沪深300跌5.46%，周中A股整体出现较大调整。上周子板块均下跌，玻纤跌幅相对较小，玻璃受政策面影响玻璃较大，大跌后又快速反弹。个股中，九鼎新材、松发股份、英洛华、三圣股份、东方雨虹涨幅较大。

从外资增持角度看，消费建材龙头或具备中长期投资价值

据Wind，7月末建材板块外资持股比例超过流通股比例5%的股票共13支，其中消费建材品种7支，在过去一个月内，外资对建材股的操作有增有减，在持股较多的品种中，一线龙头消费建材品种普遍获增持，而二线品种中基本均被减持，周期品龙头中旗滨集团获得增持。而如果把7月分为上周和630-724三周两个阶段，上周增持力度明显加大的品种主要是东方雨虹、旗滨集团和帝欧家居，而对科顺股份的净减持力度也明显放缓。其余品种中，上周明显加大增持力度的还包括亚士创能、福莱特和道氏技术。

我们认为外资对消费建材龙头的增持，可能体现出消费建材品种当前估值层面仍具备较好的中长期投资价值，但与此同时，二线龙头估值当前的性价比也在逐步凸显。随着中报的逐步披露及上游原材料涨价幅度的逐步平抑，我们认为下半年消费建材板块的基本面有望逐步回升，建议积极关注消费建材板块投资机会。

继续推荐玻璃、消费建材、玻纤龙头，关注低估值水泥品种

1）我们认为浮法玻璃已走出淡季，后续行业景气度及玻璃价格仍有望持续上行，持续高景气下龙头全年业绩或有超预期可能；中长期看，2021玻璃需求有望维持高景气，同时供给格局的改善有望持续。2）我们预计21H1消费建材品种有望展现收入端高弹性，规模扩张持续性有望好于市场预期，中长期看，拿地政策变化等因素或进一步推升下游地产公司集中度，龙头消费建材品种有望借力提高自身市占率，旧改、新型城镇化有望为消费建材带来新增长点，短期内原材料价格涨幅趋稳也有望缓和成本大幅上行压力。3）全球经济复苏带动的出口改善仍有望是较为明确的经济基本面之一，后续玻纤头部公司扩产从经济性和速度角度均有望领先行业，未来优势有望更加显著。4）水泥有望逐步走出淡季，建议关注需求较好区域的龙头。

投资建议

玻璃推荐旗滨集团，信义玻璃，光伏玻璃推荐福莱特；消费建材推荐亚士创能、北新建材、科顺股份、蒙娜丽莎，永高股份等，关注管材C端占比高的伟星新材；玻纤推荐宏和科技，中国巨石、长海股份、山东玻纤等；水泥关注海螺水泥、华新水泥等。

风险提示：基建、地产需求回落超预期，对水泥、玻璃价格涨价趋势造成影响；旧改和新型城镇化推进力度不及预期。