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概述
2021年08月12日发布
投资要点:
本月观点:1)医美:爱美客新品升级迭代传统童颜针,再生材料有望创造医美新赛道。上游的针剂类产品公司壁垒较高且利润丰厚,可以关注在再生材料类医美产品有所布局的公司,推荐旗下再生类产品童颜针已获批上市的爱美客(300896.SZ)、已代理PRP制备用套装产品的华熙生物(688363.SH)等,建议关注昊海生科(688366.SH)、华东医药(000963.SZ)等;中游医美机构亟待区域性连锁龙头机构的出现,推荐奥园美谷(000615.SZ);2)化妆品:行业景气度长期向好,关注细分赛道优质龙头。国货崛起之势下,行业竞争在加剧,个股之间表现有所分化,可精选产业链各环节中业绩有望超预期的优质公司,推荐敏感肌赛道国货龙头贝泰妮(300957.SZ)、多品牌多品类齐头发展的华熙生物(688363.SH)、线上直营比例提升的珀莱雅(603605.SH)、战略改革成效初现的上海家化(600315.SH),建议关注ODM龙头青松股份(300132.SZ);3)免税:线下免税短期承压,消费回流仍驱动行业中长期发展。考虑到中免强大的货源优势和以及线下门店优质的服务体验,待疫情过后近期线下销售的缺失将会得以较大弥补,此外亦可持续关注年内中免重奢项目的落地情况,继续推荐免税行业龙头中国中免(601888.SH);4)酒店/旅游:短期板块承压不改长期复苏逻辑,酒店板块成长确定性较强。当前我国连锁酒店行业呈现出的是锦江、华住、首旅三大酒店集团垄断的稳定格局,随着三大集团的集中度和品牌力的提升,酒店行业成长性愈发凸显,推荐发力扩张并打造差异化产品集合的首旅酒店(600258.SH)、现阶段在三线城市具有先发优势的锦江酒店(600754.SH)。
市场回顾:2021年7月,休闲服务指数跑输沪深300指数11.83pct,商业贸易指数跑赢沪深300指数1.93pct。截至7月末,休闲服务行业中值法估值32.71倍,位于2011年以来的历史24.60%分位,商业贸易行业中值法估值为24.27倍,位于2011年以来的历史31.75%分位。
行业信息:1)化妆品:上半年化妆品销售额持续高增,2021年1—6月份,全国社会消费品零售总额21.19万亿元/+23.0%;2)免税:中免海口免税城免主体施工完毕;3)餐饮:2021年1-6月,全国餐饮收入21712亿元/+48.6%;4)酒店/旅游:根据文旅部最新公布数据显示,2021年上半年,国内旅游总人次18.71亿/+100.8%,恢复到2019年同期的60.9%。
风险提示:宏观经济波动风险;行业竞争风险;政策监管风险。
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