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2021年08月16日发布

纺服行业：国产品牌内销持续景气，出口下滑

投资建议：赛道方面，我们仍推荐运动服饰，在政策和赛事的推动下行业发展保持高景气。格局方面，中国品牌正在全面提升自己的竞争力，推荐关注在产品、供应链方面全面提升的企业。产品力上，国产品牌注重产品的专业性、功能性，产品力上与海外品牌竞争实力加强；供应链上，以全新的数字化组织方式整合生产资源，提升生产组织实力；零售运营上，利用线上驱动方式弯道超车，寻找更多新的触达消费者方式。

轻工制造：龙头家具企业业绩表现亮眼，包装纸企陆续发布涨价函欧派家居中报业绩较为亮眼，龙头家具企业在多品类运营和渠道变革方面的布局凸显，长期发展路径将逐步得到验证，有望持续跑赢行业。今年以来家具消费景气度明显反弹，住宅竣工情况良好，家具需求短期有支撑。中期看好消费属性更强、受地产周期变化影响较小的软体家具。疫情加速行业集中度提升，且龙头企业不断延伸品类布局，顺应渠道变革开拓新渠道，市占率有望不断提升。

市场回顾

本周纺织服装行业上涨 0.92%，轻工制造上涨 1.30%，上证指数上涨1.79%。纺服各子板块涨跌幅依次为：毛纺 6.26%、丝绸 3.60%、鞋帽 3.37%、其他服装 3.20%、印染 1.89%、辅料 1.32%、家纺 1.07%、女装 0.62%、棉纺-0.48%、休闲服装-0.84%、其他纺织-1.23%、男装-1.59%。轻工制造各子板块涨跌幅依次为：其他轻工制造 3.34%、包装印刷 2.89%、文娱用品 2.45%、造纸 2.13%、家具-0.14%、珠宝首饰-0.17%、其他家用轻工-0.62%。

重点追踪

【李宁|半年度报告】李宁公布中期业绩，上半年收入同比增长 65%至 101.97 亿元，净利大涨 187%至 19.62 亿元，毛利率上升 6.4 个百分点至 55.9%。 公司业绩好于之前业绩预告。 同时公司公布了未来业务发展方向及财务的一些指引，我们认为公司专注于消费者需要的产品研发，专注于公司自身内功修炼，有助于公司在运动市场获得持续的竞争优势，巩固品牌形象，赢得更广阔的的市场份额。

重点推荐：

【重点推荐】华利集团、申洲国际、李宁、安踏体育、顾家家居、欧派家居【长期推荐】罗莱生活、森马服饰、维达国际、太阳纸业

风险提示：宏观经济下行影响购买力、疫情发展超预期，政策风险。