理工酷

2021年08月17日发布

大家电： 2021H1 白电市场零售额为 1767 亿元， YOY+13.3%；零售量为 6575万台， YOY+4.4%。 在 2020 年低基数效应下， 2021H1 实现规模同比增长，然而受原材料涨价上游成本持续高增的影响，需求端的瓶颈不容小觑。1）空调： 随着原材料价格上涨和新能效等级提升， H1 市场出现量降额涨的局面， 2021H1 空调市场零售额为 857.9 亿元， YOY+3.3%，零售量为2721.6 万台， YOY-5.7%； 2）冰箱： 基于 Q1 同期低基数的规模增长结束，Q2 促销周期承压， 2021H1 冰箱市场零售额 472 亿元， YOY+20.4%， 相比2019H1 增长 8.8%，零售量 1594 万台， YOY+5.9%， 相比 2019H1 增长 1.0%。2021Q2 零售量为 921 万台， YOY-11.3%，零售额为 263 亿元， YOY+0.4%。3）洗衣机： 在去年低基数水平的影响下，上半年整体洗衣机市场呈现出双线齐涨的局面， 2021H1 洗衣机市场零售量 1703 万台， YOY+15.3%，零售额 344 亿元， YOY+25.5%，线上、线下零售额分别 YOY+34.8%/17.2%。烟灶市场 2021 年上半年规模同比虽然实现了大幅增长，但相较 2019 年上半年仍有不小差距。 1）油烟机： 2021H1 零售量 1043 万台， YOY+10.9%，相比 2019H1 下滑 10.2%；零售额 157 亿， YOY+22.9%， 相比 2019H1 下滑6.0%。

新兴家电： 集成灶、清洁电器等新兴品类成为驱动行业发展的核心动力，健康、懒人、舒适、烹饪品类保持全渠道高增长，高端化、多功能化需求增长显著，整体市场呈现头部品牌聚集现象。 1） 集成灶： 2021H1 集成灶零售额增速双线领跑厨电品类， 2021H1 集成灶零售量 137 万台，YOY+56.3%， 相比 2019H1 增长 52.4%，零售额 113 亿， YOY+73.0%， 相比2019H1 增长 64.6%； 2） 清洁电器： 在 2020 年高基数下， 2021H1 持续高景气度，实现“量价齐升”， 2021H1 清洁电器销售额 136 亿元， YOY+40.2%，销售量 1359 万台， YOY+11.8%， 扫地机器人 2021H1 销售额 YOY+38.7%，均价 YOY+35.8%；洗地机销售额 YOY+887.9%，均价 YOY+5.3%。

投资建议

上半年，传统家电品类受制于原材料价格上涨复苏缓慢，新兴家电成为

行业主要增长动力。中长期来看， 传统家电龙头企业采购规模更大，资金更为充裕， 在供给侧格局稳定的前提下，在终端价格上转稼成本上行的能力更强， 行业竞争格局进一步优化。同时， 看好新品类中长期市场扩容，与品牌意识的崛起势力，新兴家电品类迎来发展机遇。 建议关注：科沃斯、石头科技、火星人、亿田智能、老板电器、格力电器、海尔智家、美的集团。

风险提示

疫情影响超预期；海外疫情影响出口；家电行业价格战加剧；天气因素影响住房施工进程；原材料价格上涨超预期