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2021年08月18日发布

投资摘要：

市场回顾：2021年8月上半月（08.01-08.15）电力及公用事业指数上涨4.45%，沪深300指数上涨2.80%，电力及公用事业板块跑赢大盘1.65个百分点。

重要行业政策：北京发布《关于加强本市非居民厨余垃圾计量收费管理工作的通知》和《本市非居民厨余垃圾处理收费调整方案》征求意见稿。根据两个文件，北京非居民厨余垃圾收费标准将从以前的100元/吨提升到300元/吨。我们认为《通知》将促进行业管理精细化，从源头促进垃圾减量、分类和资源化利用。当前北京市非居民厨余垃圾含水含杂量约70%，为垃圾运输与环保处理带来较大压力，计量收费制度有利于激励非居民单位主动控水控杂，降低垃圾产量及垃圾分类、资源化难度。国家及地方采取多政策保障煤电企业运营，鼓励符合条件的煤矿核增生产能力，对煤矿产能核增实行产能置换承诺制；15座到期煤矿（产能4350万吨/年）延期一年；宁夏允许2021年煤电价格在基准价上上浮不超过10%，我们认为上述措施短期将有利于保障电煤供应量，维持煤炭价格稳定，一定程度上改善火电企业的盈利情况，但长期来看对发电企业估值影响不大。

月度重要公告：国电电力拟与控股股东国家能源集团进行资产置换；赣能股份投资5MW光伏项目；浙能电力计划回购股份6亿元；三峡水利、宝新能源、大连热电、甘肃电投、凌云B股、湖南发展、富淼科技、中持股份、元琛科技、瀚蓝环境发布半年报。

投资建议：电力方面，2021年1-7月用电量47097亿千瓦时，增长15.6%，用电需求已经恢复到疫情前水平，但近期煤炭供应紧张，价格高位运行，建议配置不受影响的水电、核电公司。环保方面，固废运营类企业如垃圾焚烧与环卫行业，行业景气度高，垃圾焚烧由于环保排放趋严+国补政策退坡，环卫服务行业由于项目大型化、电动化趋势，龙头企业将受益行业集中度提升。天然气方面，提示关注液化天然气上涨对城市燃气企业的影响。本期组合推荐：长江电力（20%）、中国广核（20%）、城发环境（20%）、瀚蓝环境（20%）、龙马环卫（20%）。

风险提示：燃料价格超预期上涨，液化天然气大幅上涨，市场系统性风险。