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2021年09月02日发布

市场回顾：2021年8月下半月（08.16-08.29）电力及公用事业指数上涨3.17%，沪深300指数下跌2.94%，电力及公用事业板块跑赢大盘6.11个百分点。

重要行业政策：成都提出加快绿色输配电网建设：拓宽川西水电输入通道，加快推进1000千伏特高压交流电工程建设。到2025年，全市规划新（增、扩）建6个500千伏输变电项目、25个220千伏输变电项目和73个110千伏输变电项目，实施一流配电网建设改造三年行动。全市电网最高负荷承载能力将提升至2150万千瓦。我们认为，成都提出2025年非化石能源消费占比达到50.5%，为配合支撑这一清洁能源占比提升的目标，基础设施建设需进一步加强。《方案》具体强调要加快绿色输配电网建设，这一具体工作目标的出台将为当地输变电设备的需求空间提供稳定支撑。2021年生物质发电补贴额度为25亿元，其中有5亿元用于竞争性配置项目，是生物质发电行业首次展开竞争性配置，且《方案》同时明确，后续将逐年增加用于竞争配置的中央补贴规模，鼓励非竞争配置项目积极参与竞争配置。我们认为，竞争性配置的方式将倒逼新开工项目通过技术进步的方式提升项目运营质量，推动行业高质量发展，项目运营管理能力较强的头部企业或将在这一过程中持续保持盈利能力，实现强者恒强。

月度重要公告：中国核电、华电国际、中国广核、珈伟新能、旺能环境、上海洗霸、巴安水务、三达膜等公司发布半年报。

投资建议：电力方面，2021年1-7月用电量47097亿千瓦时，增长15.6%，用电需求已经恢复到疫情前水平，但近期煤炭供应紧张，价格高位运行，建议配置不受影响的水电、核电公司。环保方面，固废运营类企业如垃圾焚烧与环卫行业，行业景气度高，垃圾焚烧由于环保排放趋严+国补政策退坡，环卫服务行业由于项目大型化、电动化趋势，龙头企业将受益行业集中度提升。天然气方面，提示关注液化天然气上涨对城市燃气企业的影响。本期组合推荐：长江电力（20%）、中国广核（20%）、城发环境（20%）、瀚蓝环境（20%）、龙马环卫（20%）。

风险提示：燃料价格超预期上涨，液化天然气大幅上涨，市场系统性风险。