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2022年07月11日发布

投资要点：

行情回顾： 截至2022年7月8日， 电力及公用事业指数当周上涨2.92%，跑赢沪深300指数3.77个百分点， 在中信30个行业中排名第2名； 电力及公用事业指数当月上涨5.48%， 跑赢沪深300指数6.73个百分点， 在中信30个行业中排名第2名； 电力及公用事业指数年初至今下跌5.45%， 跑赢沪深300指数4.90个百分点， 在中信30个行业中排名第11名。

截至2022年7月8日， 当周电力及公用事业的子板块均上涨， 其中火电板块上涨8.30%， 水电板块上涨1.15%， 其他发电板块上涨2.06%， 电网板块上涨3.45%， 供热或其他板块上涨0.82%， 燃气板块上涨1.06%， 环保及水务板块上涨0.58%。

在当周涨幅前十的个股里， 中科环保（ 新股） 、 赣能股份和建投能源三家公司涨幅在电力及公用事业中排名前三， 涨幅分别达110.21%、 61.09%和25.65%。 在当周跌幅前十的个股里， 国中水务、 ST星源和大连热电跌幅较大， 跌幅分别达12.30%、 9.29%和8.72%。

估值方面： 截至2022年7月8日， 电力及公用事业板块PE(TTM)为63.43倍；子板块方面， 火电板块PE(TTM)为-18.60倍， 水电板块PE(TTM)为21.94倍， 其他发电板块PE(TTM)为25.29倍， 电网板块PE(TTM)为34.80倍， 燃气板块PE(TTM)为20.68倍， 供热或其他板块PE(TTM)为34.59倍， 环保及水务板块PE(TTM)为31.22倍。

行业重要新闻： 农业农村部日前发布《关于做好2022年农业生产发展等项目实施工作的通知》 ， 其中包括《农业资源及生态保护补助资金项目实施方案》 等。

行业周观点： 水电行业部分公司披露了发电量情况或业绩预告， 长江电力2022年第二季度总发电量约610.70亿千瓦时， 同比增长53.46%； 桂冠电力预计2022年上半年实现归母净利润约18.80亿元， 同比增长约52.10%； 甘肃电投预计2022年上半年归母净利润约为1.4亿元1.5亿元，变动幅度为-4.85%1.95%。 其中， 长江电力的发电量以及桂冠电力的业绩增速较快， 主要因为来水情况较好等。 当前我国已进入汛期， 建议关注水电行业发电量、 业绩增长较快的优质标的。 另外， 截至2022年7月8日， 当周电力及公用事业的子板块均上涨， 其中火电板块领涨， 涨幅为8.30%， 市场对火电行业的信心有所提升。 我们认为， 随着国家持续推进落实煤炭保量稳价政策， 火电行业经营业绩有望改善， 建议关注新能源转型逐步推进的火电标的华能国际（ 600011） 、 大唐发电（ 601991） 、华电国际（ 600027） 、 国电电力（ 600795） 、 粤电力A（ 000539） 。

风险提示： 政策推进不及预期； 经济发展不及预期； 项目建设进度不及预期； 原材料价格波动风险等。