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2021年08月22日发布

本周专题：轻工板块月度数据跟踪。

地产端：7 月全国住宅销售面积较 2019 年同期下降 0.51%，地产销售增速负增长，1-7 月住宅销售面积累计同比较 2020 年增长22.70%。 7 月单月全国住宅竣工面积单月同比增长 28.83%，增速出现回落，累计竣工同比仍维持双位数高增长。2021 年 7 月全国住宅竣工面积较 2019 年同期增长 12.38%至 3871.18 万平方米。1-7 月竣工累计同比 2020 年增长 27.2%至 30125 万平方米，较 2019 年累计同比增长 14.22%。

社零方面：2021 年 7 月社会消费品零售同比增长 8.5%，消费增速持续放缓。家具类零售额：2021 年 7 月家具类零售额 138 亿元，同比增加 11.0%， 1-7 月累计额 917 亿元，累计同比增加 26.7%。 日用品：7 月单月日用品社零额 551 亿元，同比增长 13.1%；1-7 月累计4110 亿元，累计同比增长 21.5%。文化办公用品：7 月文化办公用品零售额为 303 亿元，同比增长 14.8%。1-7 月累计零售额为 2132亿元，累计同比增长 21.7%。

本周观点。

家居板块： 7 月地产销售增速出现负增长，竣工单月增速有明显回落但仍较去年保持双位数增长。7 月全国住宅销售面积较 2019 年同期下滑 0.51%至 11517 万平方米，较 2020 年同比下降 9.45%。2021年 7 月全国住宅竣工面积较 2019 年同期增长 12.38%至 3871.18 万平方米，较 2020 年同比增加 28.83%。出口方面，6 月美国地产销售出现负增长，海运成本持续攀升，家居 6 月出口数据增速继续回落。 海运成本攀升至高位，家居外销利润端承压，出口增速下滑明显。受政策调控等因素影响，我们预计未来地产端增速趋缓，家居行业或受地产增速下行影响景气度。 在存量竞争下，我们持续看好在渠道建设、品牌力、管理能力方面具备优势的龙头企业不断提升自身规模与市占率。

造纸板块： （1） 木浆系： 根据卓创资讯，本周木浆市场承压运行为主。生活用纸板块本周稳中偏强，部分纸企仍有继续推涨的意愿，但终端需求放量平平，电商渠道、传统商超渠道近来暂未有明显向好起色。文化纸本周市场震荡整理， 铜版纸市场局部偏弱，纸企供应压力尚存，下游经销商交投偏淡。 双胶纸市场纸厂价格持稳为主，下游经销商订单有限，业者对后市信心略显不足。包装纸中白卡纸市场交投平平，市场需求弱于去年同期，下游客户备货心态仍较谨慎，对涨价接受度不高。 （2）废纸系：纸价延续上涨趋势，交投气氛良好。根据卓创资讯，废纸系本周整体市场延续上涨趋势。原料废纸价格高位运行，纸企多以提价方式转移生产成本；终端需求有所好转，纸企整体库存压力有所减轻。

必选轻工板块： 日用品和文化办公用品板块社零景气度下滑。 7 月文化办公用品零售额为 303 亿元，同比增长 14.8%； 1-7 月累计零售额为 2132 亿元，累计同比增长 21.7%。与 2019 年同期相比， 2021 年7 月文化办公用品零售额同比增长 17.4%，累计同比增长 22.6%。

投资建议

软体家居持续推荐顾家家居。定制家居板块建议关注龙头欧派家居、尚品宅配、志邦家居。 我们持续看好有品牌力、渠道和管理优势的家居龙头的持续成长。

建议关注拥有海外产线布局和国废渠道建设的箱板纸龙头山鹰国际。生活用纸建议关注中顺洁柔。

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风险提示

宏观经济增长不及预期导致居民购买力下降；地产调控严峻对下游家居需求产生负面影响。