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2021年08月23日发布

水泥价格继续上升， 北方多省加入涨价行列， 南方各省行情依然较好，板块有所回调，但目前仍是布局机会；玻璃板块本周有所回调， 金九银十即将到来，市场观望情绪有所消退。

本周板块有所上升，跑赢大盘： 本周申万建材指数收盘 8,165.47 点，上涨 0.05%，跑赢万得全 A 的下跌 2.85%。行业平均市盈率 13.83 倍，相比上周上涨 0.47。板块上升，跑赢大盘，水泥板块表现强势。

水泥：价格回升持续，北方多省加入涨价行列： 供应方面，水泥供应总体稳定，部分省份限电，但未见更紧张的供应状况。需求方面因为天气原因，存在一定波动，以及交通管控对部分区域的水泥需求造成抑制，但总体需求仍然向好。成本情况平稳，煤炭等燃料价格居高不下，一定程度上也成为水泥价格上涨的理由。西北与西藏涨价难度较大，预计下周涨价区域仍以南方地区与华北地区为主。建议关注重组进度顺利的天山股份与冀东水泥，仍然推荐华新水泥。

本周玻璃价格再涨，库存有所累积： 本周玻璃价格 154.9 元，较上周上涨 0.15 元，价格继续趋稳；库存天数 7.2 天，较上周上升 0.5 天，库存再次上升，但仍处于低位。本周，各重点关注省份价格总体趋稳，变化幅度较小。库存涨跌有所累积，除陕西、山西、四川库存有所下降之外，大多省份库存增加，山东、河北、河南省库存累积显著。局部疫情得到控制，运输条件改善；九月十月是建筑施工高峰期，预计行业景气度持续，市场观望情绪有所消退。

减水剂：水利部发文集中整治非法采砂，机制砂渗透率有望加速提升。8 月 18 日，水利部办公厅发布《关于开展全国河道非法采砂专项整治行动的通知》，《通知》提出要求，自 2021 年 9 月 1 日起，集中一年时间，对有采砂管理任务的河湖，持续深入开展非法采砂专项整治。《通知》指出，要积极配合有关部门，大力推广使用机制砂，缓解建设用砂供需矛盾。机制砂代替天然砂的政策指引再次重提。机制砂中石粉含量较高，颗粒不如天然砂规则，为保证同样的混凝土性能，机制砂较天然砂需要更多的减水剂使用量以及更高的减水剂质量，减水剂板块有望受益。

把握年中报确定性投资机会： 本周建材板块年中报密集发布，玻璃/玻纤行业龙头业绩表现喜人，旗滨集团、中国巨石、中材科技均有不错的盈利表现，高业绩预期得到证实。从调研来看，上半年我国进出口数据表现亮眼，海运相对紧张，中国巨石提前布局埃及与美国基地能够占得先机，相比之下盈利能力更强。

防水&减震： 本周科顺股份公布收购丰泽股份草案及业绩承诺，有望今年完成交割进入减震蓝海市场。今年以来《建筑隔震设计标准》和《建设工程抗震管理条例》相继发布，行业空间有望快速提升。科顺通过收购进入市场，有望顺行业快速发展趋势，增强公司盈利能力。

重点推荐

推荐业绩有望反弹的华中水泥龙头华新水泥；

评级面临的主要风险

风险提示： 水泥景气度复苏不及预期、原材料价格超预期波动、行业政策风险、海外疫情持续蔓延。