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2021年09月12日发布

投资要点：

金九银十来临，基建投资逐渐升温，水泥迎来全面涨价潮，预计下半年水泥市场量价齐升，行业恢复景气状态；玻纤国内外需求旺盛，支撑力度强，预计下半年玻纤价格将高位持稳，行业景气度向好。重点推荐水泥、玻纤板块。给予行业“推荐”评级。

当前继续重点推荐水泥板块：（1）宏观方面：1-8月新增专项债发行总额为1.85万亿元，达到财政部下达的2021年新增地方政府专项债限额的53.3%，进度仍远低于2019、2020年的93.3%和77.2%，从整个宏观经济调控的角度来看，预计下半年基建投资将保持较好增长。（2）基本面：进入9月传统旺季，全国水泥市场价格继续上涨，预计在10月、11月进入需求旺季后，水泥价格将出现较大规模整体反弹。（3）下半年水泥需求支撑力度大，同时自8月起水泥价格已进入上涨轨道，预计下半年水泥市场量价齐升，行业恢复景气状态。当前继续重点推荐水泥板块个股海螺水泥、上峰水泥、华新水泥、天山股份。

重点推荐玻纤行业：本周国内无碱玻纤池窑粗纱市场行情稳中有涨，月初，国内多数池窑厂产品价格均有不同程度调涨，本周基本涨后趋稳，整体交投有所好转，中下游订单良好，刚需提货支撑延续，个别产品货源偏紧俏；本周电子纱市场近期市场交投相对平稳，各厂在手订单尚可，货源紧俏。据了解，近期国内风电需求有所增量，国外需求订单充足，支撑力度强，企业库存持续下降，预计下半年玻纤价格将高位持稳，行业景气度向好。个股方面重点推荐行业龙头中国巨石、中材科技、长海股份，关注山东玻纤。

消费建材重点推荐低估值石膏板龙头北新建材：（1）公司石膏板业务稳健增长，龙头地位稳固。（2）公司防水和涂料业务持续发展，拓宽成长空间。（3）公司当前估值处于相对低位，安全边际较高。

玻璃行业：进入传统旺季之后，玻璃生产企业出库不及预期，厂家总体库存还在继续小幅的累库，对市场情绪有一定的影响。一方面是房地产企业资金情况偏紧，造成给付玻璃加工企业的资金不及时，而玻璃加工企业也不愿意增加给房地产企业垫资额度；另一方面前期较高的玻璃原片价格也增加了加工企业承接新订单和履行之前订单的难度。总体看玻璃生产企业的库存总量还是低于去年同期的水平，资金压力不大。推荐旗滨集团。

其他消费建材：上半年防水板块表现良好，基本面稳健。防水行业发展前景广阔，市场存量不断增加，行业新标准出台后市场有望结构性调整，集中度进一步提升，基建回暖、旧改政策均为防水需求提供保障，预计下半年防水行业将保持增长态势，推荐科顺股份、凯伦股份、东方雨虹。管材板块推荐龙头伟星新材、港股中国联塑。涂料板块推荐三棵树、亚士创能。

风险提示：基建项目建设进度不及预期；市场需求不及预期；疫情反复影响经济；宏观环境出现不利变化。