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2021年11月19日发布

上周（11/8-11/12）SW电子行业指数上涨3.18%，沪深300指数上涨0.95%，电子行业指数跑赢沪深300指数2.23个百分点，在所有一级行业中排9/28。SW电子各子行业涨跌幅：半导体材料（13.43%）、被动元件（5.72%）、LED（5.32%）、光学元件（4.94%）、分立器件（4.63%）、其他电子Ⅲ（4.55%）、电子零部件制造（3.07%）、显示器件Ⅲ（2.95%）、印制电路板（2.90%）、电子系统组装（1.50%）、集成电路（0.82%）。截至上周收盘，电子行业市盈率PE-TTM为37.37倍。

支撑评级的要点

行业动态：1、华虹半导体Q3营收再创历史新高。华虹半导体三季报：Q3销售收入再创历史新高，达4.515亿美元，同比上升78.5%，环比上升30.4%；毛利率27.1%，同比上升2.9个百分点，环比上升2.3个百分点；归母净利润5080万美元，同比上升187.1%，环比上升15.3%。各细分市场都有强劲的需求，尤其MCU、电源管理、IGBT、超级结、CIS和逻辑及射频。无锡工厂下一步扩产正全速推进，计划在2022年底达到月产能9.5万片。Q4指引：预计销售收入约4.9亿美元左右，毛利率约在27%至28%之间。2、中芯国际上调全年营收增速和毛利率目标至29%左右。中芯国际三季报：Q3实现营业收入92.81亿元，环比增长5.5%，同比增长21.5%；毛利率为30.2%，环比增长3.7个百分点，同比增长3.9个百分点，营业收入和毛利率双创新高。展望：Q4营业收入预计环比增长11%-13%，毛利率预计在31%-33%之间，全年营业收入增长及毛利率目标均上调到29%左右。展望明年，认为市场整体景气度依然向好，公司产能不能满足客户需求的情况预计将持续至明年全年，明年公司收入成长预计将不低于行业平均水平。同时公告，中芯控股、国家集成电路基金II和海临微订立临港合资协议以共同成立临港合资公司，合资公司的注册资本55亿美元，中芯控股拟出资36.55亿美元，占66.45%。3、英伟达Omniverse平台：GTC21上，NVIDIA CEO黄仁勋宣布NVIDIA Omniverse重大更新。NVIDIA Omniverse Avatar是用于生成交互式AI虚拟形象的技术平台，能够连接NVIDIA在语音AI、计算机视觉、自然语言理解、推荐引擎和模拟方面的技术，为AI助手的创建开辟了道路。NVIDIA Omniverse Replicator是一款性能强大的合成数据生成引擎，能够生成用于训练深度神经网络的物理模拟合成数据。

建议关注

IC设计：韦尔股份、圣邦股份、北京君正、卓胜微、芯朋微、艾为电子、恒玄科技、兆易创新等。

功率半导体：华润微、士兰微、捷捷微电、新洁能等。

IC制造：中芯国际、华虹半导体（港股）。

IC封测：长电科技、华天科技、通富微电、晶方科技等。

消费电子：立讯精密、歌尔股份、环旭电子、欧菲光、水晶光电等。

风险提示

海外疫情控制不及预期；半导体景气不及预期；终端需求不及预期。