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2021年10月19日发布

本周 SW 电子行业指数上涨 0.01%，沪深 300 指数上涨 0.04%，电子行业指数跑输沪深 300 指数 0.03 个百分点，在所有一级行业中排 10/28。 SW 电子各子行业涨跌幅：被动元件（ 5.51%）、其他电子Ⅲ（ 3.28%）、分立器件（ 3.08%）、集成电路（ 2.13%）、半导体材料（ 0.69%）、 LED（ -0.96%）、电子零部件制造（ -1.18%）、电子系统组装（ -2.32%）、显示器件Ⅲ（ -2.47%）、印制电路板（ -2.86%）、光学元件（ -5.60%）。截至本周收盘，电子行业市盈率 PE-TTM(整体法)为 37.60 倍。

支撑评级的要点

行业动态： 1、台积电 Q3 业绩说明会要点： 1）计划在日本投资建设特色工艺制程晶圆厂，已经获得日本政府和客户的支持承诺，新厂将提供 22nm、 28nm 制程产能，计划在 2022 年开始建设， 2024 年量产。 2）3nm 进展： N3 目前 HPC 和手机应用的完成平台支持已经开发完成，计划 2021 年风险试产， 2022 年下半年量产，预计 2023 年第一季贡献营收； N3E 具有优化的工艺制程窗口，更好的性能、功耗和良率，计划在N3 量产一年后量产。 3）资本开支： 2021 年资本开支计划维持此前公布的 300 亿美金左右。 4）供需：预计客户和供应链在较长时间内将保持高库存水位运营。预计台积电的产能在 2021 年以及 2022 年仍将处于紧张状态。 5）汽车芯片：汽车供应链相当的长和复杂，台积电在汽车 IC市场的参与度只有 15%。最近，东南亚疫情也影响汽车芯片供给。今年上半年公司都在积极采取行动解决公司的汽车芯片客户的芯片供给，公司认为，从三季度开始，客户的晶圆短缺问题开始大幅减轻。晶圆代工产能持续紧张，主要晶圆厂相继宣布扩产，根据半导体行业协会数据，今年以来，台积电、三星、英特尔、格芯、中芯国际五家晶圆厂商宣布的投资金额累计超过 2250 亿美元。 5G、 AIOT、汽车电动化智能化等大的技术趋势正推动着半导体需求大幅增长，新产能的注入，将为半导体产业规模的增长提供支撑。 2、台半导体 Q3 营收创新高：台股半导体公司月度营收数据显示， 9 月半导体营收合计 4248 亿新台币，同比增长 23.04%，环比增长 6.60%； Q3 营收合计 11997.98 亿新台币，同比增长 25.74%，环比增长 10.01%， Q3 营收保持高增长。 3、智能终端： 黑鲨发布全新黑鲨 4S 系列游戏手机、黑鲨凤鸣真无线蓝牙耳机、黑鲨 4S 高达限定版等产品；一加发布新机 One Plus 9RT； HTC 发布沉浸式 VR 眼镜 HTC VIVE Flow。

建议关注

IC 设计：韦尔股份、圣邦股份、北京君正、卓胜微、芯朋微、艾为电子、恒玄科技等功率半导体：华润微、士兰微、捷捷微电、新洁能等

I C 制造：中芯国际、华虹半导体（港股）

IC 封测：长电科技、华天科技、通富微电、晶方科技等

消费电子：立讯精密、歌尔股份、环旭电子、欧菲光等

风险提示

海外疫情控制不及预期； 半导体景气不及预期；终端需求不及预期。