理工酷

2021年11月08日发布

周观点：持续看好自主崛起+电动智能+摩托车

汽车智能电动巨变，重塑产业秩序，看好汽车行业黄金十年。目前缺芯影响逐步缓解，且对中长期格局的影响正在演绎，有望加速产业秩序的重塑，整车端自主品牌乘势抢份额，供应链“卡脖子”技术国产替代加快，叠加电动智能变革，自主厂商增长曲线将变得更为陡峭。随着缺芯缓解和原材料、运费价格高位回落，新一轮板块行情已开启，优选整车自主崛起+电动智能产业链（重点关注特斯拉产业链）+中大排摩托龙头。

乘用车：10 月整体汽车芯片供给环比提升 20%-30%，ESP 等前短缺芯片目前已补缺缓解，下游 OEM 整体需求提升加剧冷门芯片（如车灯、雷达等芯片）短缺。电动智能变革推动整车商业模式大变革，科技属性和消费属性将愈发凸显，驱动 估值重构，我们坚定看好自主崛起，借助变革实现品牌向上和市占率提升，推荐【吉利汽车 H 、比亚迪、长城汽车、长安汽车】，关注【上汽集团、广汽集团 H】。

电动智能：本周高合发布第二款车型 HiPhi Z，与 HiPhi X 同样定位旗舰车型，预计 2022 年内量产交付；10 月蔚来、小鹏、理想、哪吒、大众 ID 系列、零跑、威马、广汽埃安交付量分别为3,667 辆、10,138 辆、7,649 辆、8,107 辆、12,736 辆、3,653辆、5,026 辆、13,189 辆。优质供给+政策推动全球电动化不断提速，智能化万亿市场群雄逐鹿，看好两大主线：

1） 增量部件：新机孕育新格局和高成长。a.动力电池、电驱动系统、热管理等具备高技术壁垒，推荐【比亚迪、拓普集团、隆盛科技、银轮股份、华域汽车】，受益标的【欣锐科技、宁德时代（电新组覆盖）、三花智控】；b.铝电池盒、车身结构件等轻量化显著受益，推荐【文灿股份、爱柯迪、敏实集团】；c.自动驾驶：传感器、芯片、域控制器及电机+ 执行器等需求增加，执行层线控制动等逐步渗透，推荐【 德 赛西威* 、伯特利 】，受益标的【 恒帅股份、耐世特】；d.智能座舱：天幕玻璃、HUD、车载娱乐、智能内饰灯等产品渗透率提升，推荐【福耀玻璃、德赛西威*、科博达】，受益标的【华阳集团】（德赛西威、福耀分别与计算机组、建材组联合覆盖）。

2） 传统部件：看好快速响应能力与成本优势明显的公司。a. 内饰件、底盘件、轮胎等技术壁垒较低，具备性价比和快速响应能力的自主供应商将实现从中国到全球，从单品到总成，量价齐升，推荐【新泉股份、拓普集团、玲珑轮胎】；b. 底盘电子、车灯等产品迭代升级，具备创新能力的自主供应商将加速国产替代，推荐【伯特利、星宇股份】；c.小而美的隐形冠军：盈利能力和经营效率双高，份额提升和全球化并行，推荐【爱柯迪、精锻科技、新坐标、豪能股份】。重卡： 9 月国内重卡销量约 5.9 万辆，同比-60.7%，环比 -5.4%；1-9 月累计销量 123.3 万辆，同比-0.3%，预计全年销量有望达 140 万辆。推荐【潍柴动力、中国重汽、威孚高科】。国六排放标准已逐步进入落地阶段，推荐【隆盛科技、银轮股份、威孚高科、潍柴动力】。

摩托车：9 月国内中大排量摩托车销量 3.1 万辆，同比+29.6% ，环比-10.5%（1-9 月累计销量 24.4 万辆，累计同比+65.0% ）。中大排量摩托代表消费升级方向，市场潜力巨大，份额将向品牌力突出、动力总成技术领先、渠道布局完善的头部自主、合资品牌集中，推荐【春风动力、钱江摩托】。

本周行情：整体强于市场 汽车零部件领涨

本周 A 股汽车板块上涨 2.6%，在申万子行业中排名第 8 位，表现强于沪深 300（下跌 1.3%）。细分板块中，汽车零部件、其他交运设备、客车、汽车服务、乘用车和货车分别上涨 4.8%、3.7%、2.5%、2.5%、0.8%和 0.2%。

本周要闻：极氪 001 开启批量交付

电动智能：1）11 月 1 日，极氪宣布首款车型 ZEEKR 001 首周交付共计 199 辆。从今年 3 月品牌发布，到 10 月 23 日开启批量交付，再到短短一周时间交付近 200 辆新车；2）自动驾驶公司 Aurora 成功上市，市值超 135 亿美元；Rivian 将在美 IPO，市值将超 530 亿美元。

本周数据：缺芯逐步缓解 批发持续回暖

10 月第 4 周批发日均销量 12.7 万辆，同比+1%，环比+1%；零售日均销量 9.4 万辆，同比-15%，环比-8%。

风险提示

芯片供给短缺；原材料成本波动；销量复苏不及预期等。