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2021年11月07日发布

本周观点：

元宇宙（Metaverse）是近期全球TMT的投资主线。催化一：10月底Facebook年度Connect大会中，公司宣布改名Meta，开启从社交媒体平台向元宇宙生态的all-in转型。催化二：11月初微软Ignite大会上，公司宣布正式入局元宇宙，同步公布元宇宙办公场景解决方案MeshforTeams。判断Meta、微软等巨头扎堆抢跑元宇宙释放强烈信号：元宇宙正从概念迈向产业应用初期，下一个互联网时代已经到来。

聚焦产业链，我们详细拆分和空间测算：

1：底层架构，如区块链&NFT。元宇宙是接近真实的沉浸式虚拟世界，构建对应的经济系统至关重要。区块链&NFT（非同质化代币）将完美解决了上述两点，让元宇宙完成底层架构的进化。当前NFT受益于DeFi生态和元宇宙场景取得繁荣发展——匡算元宇宙-NFT环节在2021年的空间至少达130亿元。

2：后端基建，如5G、GPU、云、AI+等。除了框架与协议，底层技术支撑还包括5G、GPU、云计算、AI、算力与网络等涵盖软硬件的基础设施。我们对元宇宙相关AI+技术支撑产业规模行策略匡算：2021年约合7400亿元的泛AI产业空间将孕育出407亿元的元宇宙业务空间。

3：前端设备，如AR/VR、可穿戴等。前端设备方面，AR/VR及智能穿戴设备是实现让用户持续稳定接入元宇宙、获得沉浸式体验的基础。从产业空间来看，2021年VR设备市场空间约为650亿元，AR设备市场空间约为500亿元，即元宇宙关键设备端市场空间约1150亿元。

4：场景内容，如游戏、工业、医疗、教育等。内容端的想象空间巨大，将逐渐从行业级市场向消费级市场渗透。根据艾瑞咨询：预计2021年中国VR内容市场规模将达到279亿元——远远低估：因为元宇宙内容场景未来将包含大量游戏以外的垂直场景，如：1）医疗场景：预计2021年全球市场空间将达到29亿美元（约合120亿元）；2）工业场景：2021年中国工业设计行业规模预计超过2300亿元，以5%的AR/VR渗透率衡量，对应空间超过百亿元。

A股核心标的怎么看？基于上述产业链分析，梳理以下核心受益标的。

底层架构：数字认证、视觉中国、弘业股份、安妮股份、东方电子等。

后端基建：科大讯飞、海康威视、景嘉微、浪潮信息、中国长城、中科曙光、青云等。

前端设备：歌尔股份、瑞芯微、京东方A、韦尔股份、思瑞浦等。

场景内容：超图软件、科大讯飞、中望软件、完美世界、中青宝、吉比特、佳创视讯等。

全球标的怎么跟？产业发展初期，以下科技巨头才是引领产业进阶的主力。

海外巨头：Facebook（美股）、英伟达（美股）等。

国内三巨头：腾讯（港股）、字节跳动（未上市）、网易（美股）等。

计算机-整体投资建议，关注六条主线：

1、云计算SaaS主线：重点推荐企业级SaaS龙头用友网络、办公软件龙头金山办公（与中小盘联合覆盖）、超融合领军深信服。

2、金融科技主线：重点推荐证券IT恒生电子和生活支付朗新科技（通信组联合覆盖），此外宇信科技、长亮科技、同花顺均迎景气上行。

3、智能驾驶主线：重点推荐车载OS龙头中科创达、智能座舱龙头德赛西威（汽车组联合覆盖）、此外高精度地图领军四维图新为重点受益标的。

4、人工智能主线：重点推荐智能语音龙头科大讯飞，同时即将上市的云知声等公司也是受益标的。

5、网络安全主线：重点推荐新兴安全双龙头奇安信+深信服，安恒信息作为细分新兴安全龙头也将深度受益，其他受益标的包括：启明星辰、美亚柏科等。

6、信创主线：国产WPS龙头厂商金山办公（与中小盘组联合覆盖），国产中间件龙头东方通，国产PDF龙头福昕软件，国产服务器龙头中科曙光。

风险提示：

系统性风险、科技创新政策落地不及预期、中美博弈加剧。