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2021年11月02日发布

核心观点

上月 A 股主要指数中，上证指数小幅上涨， 沪深 300、 中证 1000 和创业板综都小幅上行，机械行业排名表现较好。我们认为 2021 年四季度中国经济增速持续放缓，出口型制造业业绩好于预期但景气度环比有所下滑。从基本面的角度，2021 年仍重点关注国内数字经济新基建以及新能源和半导体等先进制造专用设备、业绩恢复超预期以及十四五规划继续加强的国产化替代基础件相关标的。

我们认为四季度：

从基本面的逻辑看，1.关注那些空间大赛道好趋势确定的先进制造方向，聚焦政策方向最确定的新基建子板块；2.大物联网是整合中国科技投资的基本框架，数字经济新基建仍然是中国未来投资最确定的方向;3.世界贸易局势持续恶化，国产化替代是最可控最确定的领域和趋势。继续配置国家竞争力核心资产，具备自主高端机加工能力的企业,挑选具备卡位优势实现关键零部件进口替代的，或者关注那些自下而上具备增长确定性的基础件企业。4.具体来说，仍继续关注新能源发电及电池（氢能、核能、锂电池、风电、光伏）、军工装备（航空航天装备、北斗导航、卫星物联网、民用大飞机）、数字经济新基建（5G、物联网、集成电路、第三代半导体）等子板块以及相应实现进口替代具有自主核心机加工能力的基础件企业。

我们认为 11 月：

11 月是第 4 季度的第 2 个月。上月汽车、电气设备以及汽车零配件强势上攻，新能源板块继续引领热点和方向、军工和科技板块跟随反弹，周期板块则大幅下挫。

短期资金行为不改变中期趋势，投资者应根据资金性质选择合适策略和投资周期。 9 月我们一直担心的新能源、科技和军工板块调调整的现象，在 10 月份得到印证，但因为双碳战略相关政策的出台，新能源板块在快速调整后再次连续强势。国内甚至世界能源战略强势转型，绿色发展理念将成为未来发展的根本要求，11 月份，三季报披露已经结束，进入业绩空窗期，我们认为 11 月，国内重要经济会议开幕，有望再次强调和部署绿色发展理念和战略，大宗商品价格有所回调，流动新改善预期有望加强，市场风险偏好有望明显修复，进入进攻阶段，只是持续性有带观察。

基本面投资，我们还是建议优选那些 20 年业绩超预期，21 年行业景气度持续的专精特新子行业，做中期以上的配置。重点配置基本面良好超跌个股，关注确定性强估值合理板块。

先进制造相关标的有：东方电气、上海电气、比亚迪、先导智能、汇川技术、亿华通、中国核电、中广核技等;数字经济新基建相关标的有：士兰微、海特高新、中颖电子、硕贝德、移为通信、广和通、紫光国微、三川智慧、新天科技、新易盛、沪电股份、深南电路、兴森科技、广联达、金山办公、泛微网络、宝信软件、鼎捷软件等；国产化替代基础件相关标的有：恒立液压、新莱应材、通裕重工、上海沪工、中密控股、应流股份、利君股份、川润股份、中航电测。

上月市场表现

2021 年 10 月 1 日至 2021 年 10 月 31 日,上证指数下跌 0.58%，沪深 300 上涨0.87%，创业板综上涨 2.26%，中证 1000 下跌 0.27%。10 月份涨幅居前三位收益率为正的行业为汽车指数、电气设备指数和汽车零配件指数。涨幅居后三位的行业依次为石油、天然气与供消费用燃料指数、消费品经销商Ⅲ指数和能源设备与服务指数。Wind 机械指数下跌 0.78%，行业涨幅月排名为 27/62，板块跑输上证指 0.19 个百分点。

2021 年 10 月 1 日至 2021 年 10 月 31 日，Wind 机械板块月涨幅前五的个股为软控股份、新元科技、英维克、轴研科技和恒润股份，涨幅分别为+46.17%、+42.98%、+41.76%、+35.11%和+35.06%。跌幅前五的个股为鞍重股份、星徽精密、上海亚虹、双一科技和中信重工，跌幅分别为-23.21%、 -22.79%、 -21.64%、-21.51%和-20.84%。

上月覆盖公司重要动态

1.锋龙股份（002931） ： 2021 年第三季度报告，关于回购公司股份比例达到1%暨回购完成的公告

2.利君股份（002651）:2021 年第三季度报告

风险提示：产业政策低于预期，市场风格偏好，技术、竞争和政策路线风险。