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2021年05月31日发布

川财周观点

本周大盘指数大幅上行，机械板块表现较好,涨幅前十的公司涨幅在 15%以上，跌幅前二的公司跌幅在-10%以下，行业个股涨多跌少。我们认为 2021 年二季度中国经济将继续恢复， 犹豫国外疫情反复， 出口型制造业恢复情况仍维持较好水平，政府主导的各类大型工程继续加紧推进和开工。部分出口行业业绩修复和订单情况仍然超出预期， 2021 年仍重点关注确定性强的传统周期机械、业绩恢复超预期以及十四五规划继续加强的国产化替代基础件和新能源和半导体专用设备相关标的。

本周是 2021 年 5 月第 4 周，前期集中调整的消费、医药和新能源领导者有所反弹。消费、新能源和军工大市值的各行业领导者标的，本周继续反弹， 但其估值水平也仍然位于相对高位。我们认为头部企业调整趋势继续，但属于抵抗式调整，可能采取退三进一的方式拉长调整的时间。

本周央行发布对人民币汇率观点， 对人民币汇率波动持客观中立态度，即不设立点位，交由市场决定，按照机制自主定价，弹性加大， 总体看还算处于合理的区间震荡范围。 市场理解为央行放弃汇率管控， 减少在外汇市场的汇率干预， 人民币未来将大幅升值。 受此预期影响， 沪港通深港通北向资金大幅流入， 看好未来人民币资产的表现， 相应核心资产和抱团板块被大量资金买入。 而受叶飞事件影响， 监管部门加强了对小市值股票的炒作监管， 抱团机构乘机选择大幅减持小市值标的， 重回未来现金流折现以及赛道逻辑， 市场重新回到原有强势的大消费和新能源板块， 超跌的军工和科技板块也有轮动反弹。 受国家加大对大宗商品价格的指导和控制的压力下， 期货价格大幅回调， 周期类板块连续多日大幅回调， 在周末两天有所企稳反弹。 我们认为大宗商品价格大幅回调暂时到位， 短期有望超跌反弹， 周期类权益板块可能顺势超跌反抽。 军工和科技板块， 行业景气度和盈利增长预期持续向好， 但受流动性和风险偏好压制， 短期还属于超跌反弹。 4 月公募机构新增销售重回高位， 代表未来现金流折现以及赛道逻辑的大小非和新能源板块近期表现抢眼， 而北向资金也对这两个板块有明显的配置偏好。 虽然我们认为强势板块的调整没有完成， 但受短期资金偏好带来的情绪和赚钱效应影响， 6 月上旬市场整体表现应当可以期待。 增量资金的偏好决定短期市场风格和偏好， 我们认为下周大消费和新能源板块仍是重点方向， 关注相应龙头公司是否能够持续创新高， 但相应板块估值水平持续高位， 总会有风险偏好较低或者未上车的资金偏好性价比高的板块， 我们认为军工、 科技等成长与估值匹配合理的板块和标的也将存在补涨的机会。

我们认为下周如果追入强势板块， 应当选择那些板块龙头已经或者有望创新高的板块， 龙头开拓估值空间， 适当配置高弹性标的以待补涨。 或者选择配置性价比较高的航天军工和科技板块， 优选中等市值的相关标的。 总得来说， 我们认为下周不宜过于亢奋， 短期资金行为不改变中期趋势， 投资者应根据资金性质选择合适策略和投资周期， 如果追入建议随时准备落袋为安。 基本面投资，我们还是建议优选那些 20 年业绩超预期， 21 年行业景气度持续的子行业，做中期以上的配置。重点配置基本面良好超跌个股，关注确定性强估值合理板块。受中美关系局势不明影响，我们认为自主可控投资逻辑关注度值得期待，但短期受市场风险偏好持续下行影响，军工及半导体等自主可控和进口替代逻辑投资板块表现较差。但我们认为， 2021 年应关注估值与成长相匹配的板块和标的，所以我们仍维持继续优选有业绩或增长预期支撑的航天军工板块、新能源（氢能、核能和锂电池）等相关先进制造板块进口替代逻辑相关标的的投资逻辑，同时，可以适度布局调整较多的科技板块（半导体、面板和 LED）标的。

国产化替代基础件相关标的有：恒立液压、新莱应材、通裕重工、上海沪工、中密控股、应流股份、利君股份、川润股份、中航电测、中海油服、深冷股份、厚普股份、沪电股份和兴森科技。

市场表现

本周上证指数上涨 3.28%，沪深 300 上涨 3.64%，中小板综上涨 2.93%，创业板综上涨 3.93%，中证 1000 上涨 3.30%。 Wind 三级行业指数机械行业上涨 3.37%，行业涨幅周排名 19/62，跑赢上证综指 0.09 个百分点。

Wind 三级行业指数机械行业，周涨幅前五的个股健麾信息、克劳斯、莱伯泰科、星徽股份和长川科技，涨幅分别为+48.20%、 +35.17%、 +30.21%、 +26.91%和+24.12%。跌幅前五的个股为五洋停车、山东墨龙、力星股份、台海核电和华东数控，跌幅分别为-21.22%、 -17.26%、 -8.14%、 -7.19%和-6.92%。

本周大盘指数小幅上行，机械板块表现较好,涨幅前十的公司涨幅在 15%以上，跌幅前二的公司跌幅在-10%以下，行业个股涨多跌少。

行业动态

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风险提示

产业政策推动和执行低于预期，市场风格变化带来机械行业估值中枢下行，成本上行带来的盈利能力持续下降压力，国外疫情扩散带来的系统性风险。