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2021年11月01日发布

市场回顾：上周（10.25-10.29），沪深300指数下跌1.03%，计算机指数下跌0.56%。

周观点：参考3季报，重点把握年底估值切换机会

（1）Q3单季度板块收入增速放缓，利润大幅下滑

截止2021年10月31日，计算机板块三季报基本披露完毕，据我们统计分析，Q3单季度板块营业总收入为2132.12亿元，同比增长16.6%，较上半年增速（25.9%）有所放缓。Q3单季度归母净利润为74.23亿元，同比下滑21.23%。我们认为主要原因为：一是随着2020年下半年疫情缓解，Q3基数较Q1\Q2高，导致同比增速放缓；二是经济下行形势下，政府财政支出及企业支出紧张；三是上游原材料供应紧张，也会对IT企业业务带来一定影响。

（2）重点关注全年有望高增长的板块和个股

从三季报情况来看，部分计算机板块业绩情况低于市场预期，也不乏有业绩亮眼的高增长公司。三季报后即将面临较长的业绩真空期，建议高度重视三季报高增长及对后续景气度展望乐观的板块和个股。一是云计算板块，广联达云转型持续超预期，前期签订的施工合同逐渐转化为收入，Q3单季度施工收入同比增速超90%，大超市场预期；金山办公订阅业务Q3单季度增速超过50%，较上半年增速明显提升，打消市场过度悲观的情绪。二是智能汽车板块，受到物联网板块增速影响，中科创达Q3单季度增速较上半年有所放缓，智能汽车行业维持高景气，公司业绩将维持高增长。三是卫星遥感应用领域，遥感在特种领域及民用领域的渗透率快速提升，航天宏图和中科星图前三季度增速均超80%，Q3单季度增速均超50%，充分彰显行业的高景气。

投资建议：

年初至今，计算机指数下跌7.30%，在所有行业板块指数中排名倒数第十。部分白马龙头在基本面强劲的条件下，调整已经较为充分。同时，基金对计算机行业股票的持仓比例也已经处于历史地位，考虑年底估值切换，则板块性价比凸显。

（1）网络安全：重点推荐深信服、奇安信、安恒信息、绿盟科技、美亚柏科、启明星辰、迪普科技、拓尔思等；其他受益标的有信安世纪、天融信、卫士通等。

（2）云计算：推荐金山办公、用友网络、广联达、福昕软件、泛微网络、致远互联、万兴科技，其他受益标的包括浪潮信息、新开普、石基信息。

（3）产业互联网：推荐国联股份、中控技术、中望软件、鼎捷软件、宝信软件、赛意信息、深圳华强、朗新科技等。

（4）军工信息化：推荐中科星图、航天宏图、淳中科技。

（5）智能网联汽车：推荐道通科技、中科创达、锐明技术、千方科技。

（6）金融IT：推荐恒生电子，其他受益标的包括长亮科技、宇信科技、顶点软件等。

（7）信创行业：推荐中国长城、中孚信息、超图软件等。

风险提示：政府及企业IT支出缩减；疫情影响全年业绩；人才流失风险。