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2021年10月25日发布

投资要点：

行情回顾：截至2021年10月22日，申万国防军工行业本周上涨1.15%，跑赢沪深300指数0.59个百分点，在申万28个行业中排名第8名；申万国防军工板块本月至今上涨1.57%，跑输沪深300指数0.34个百分点，在申万28个行业中排名第12名；申万国防军工板块年初至今下跌2.98%，跑赢沪深300指数1.85个百分点，在申万28个行业中排名第16名。

截至2021年10月22日，申万国防军工行业的4个子板块表现各异。从最近一周表现来看，航空装备板块涨幅最大，为1.60%。其他板块表现如下，航天装备板块上涨1.34%，地面兵装板块下跌0.38%，船舶制造板块上涨0.77%。

国防军工行业周观点：“十四五”期间，是确保2027年实现建军百年奋斗目标的关键期，军费投入持续加大，有助于军工行业进入高速发展阶段，特别是装备采购方面。当前装备换代是军工行业一大主线，军工行业中报业绩数据很好地反映了行业基本面向好，以及合同负债大幅提升，表明新增订单数大幅好转。从已公布三季度业绩数据的军工企业来看，部分军工企业业绩超预期，大部分业绩实现高增长，行业收入进入高景气阶段；另一方面，看好军民融合下的企业成长，如北斗产业链，特种芯片等板块。长远看，军机换代速度加快，行业基本面进入高景气持续性有保证。建议关注三季度业绩超预期公司。标的建议关注：中航沈飞（600760）、航天彩虹（002389）、紫光国微（002049）、振芯科技（300101）、北斗星通（002151）、航发动力（600893）、三角防务（300775）、抚顺特钢（600399）、西部材料（002149）等。

风险提示：主机厂新增订单数量不及预期；企业改革不及预期；技术问题。