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2021年10月25日发布

本周核心观点： 本周电子行业指数上涨 0.003%， 349 只标的中，扣除停牌标的，全周上涨的标的 120 只，周涨幅在 3 个点以上的 59只，全周下跌的标的 225 只，周跌幅在 3 个点以上的 113 只，周跌幅在 5 个点以上的 60 只。

周四晚出台的，美商务部核准美业者供货华为、中芯破千亿美元规模的商品出口许可的信息令周五的市场相当振奋，近期美方政策方面的推进确实在传递出两国科技贸易战由冲突有向和缓转变的态势。这对于备受贸易战制约数年之久的我国电子制造业确实是一针强心剂，尤其是华为和荣耀明年的复苏程度直接与消费电子产业链的荣景悉悉相关，而中芯最近两年的扩产推进程度也直接影响国内下游芯片供需。

下周是 A 股电子三季报的密集发布期，从行业维度来看，三季报的行业表现消费电子和半导体还是呈现出泾渭分明的不同。安卓系机型受消费端和供应端双重冲击影响较大，不少国内品牌都可能会延后旗舰机种的发表，因此安卓供应链相对寡淡的表现仍然难有起色。苹果方面， iphone13 虽然首波销售表现不俗，但是由于三季度越南供应链还是受到一定影响，加上 9 月中旬才真正发表，因此 Q3 苹果供应链的整体业绩表现未必会立刻起势。我们判断消费电子三季报应该会是全年的一个预期低谷，因此仍维持行业“ 中性”评级。

半导体侧，近期已经发布的不少公司的三季报依然维持着不俗成长，前两周的周报观点中我们已经明确指出下半年不少公司会延续尚佳表现，而且前期调整已经相对充分，安全边际明确。

限电、储能、碳达峰等行业趋势对下游制造业的影响已经开始显现，电子行业的电池细分领域向该领域延展有着天然的便利，而且今年电池行业是所有消费电子细分领域中受消费端影响最小的，诸如欣旺达、德赛、珠海冠宇等行业龙头企业在接下来的五年内都有明确的成长空间。

行业聚焦： 10 月 22 日下午，台积电表示，将在 11 月 8 日截止日期前，向美国提交台积电工厂订单、库存量、销售记录等相关商业机密数据！近日，美国政府以「提高供应链透明度」为由，要求芯片制造商提供机密数据，引发台积电、三星等半导体公司担忧。

根据 CINNO Research 月度面板厂投产调研数据显示， 2021 年 9 月，国内液晶面板厂平均稼动率为 88.3%，相比 8 月份下降 6.2%。其中，低世代线平均稼动率为 89.8%，相比 8 月降低 2 个百分点；高世代线平均稼动率为 88.2%，相比 8 月降低 6.8 个百分点。总体而言， 9月国内 LCD 产线各世代线普遍出现较大幅度调整，整体稼动率自2020 年 6 月以来 15 个月首次回落至 90% 以下。

本周重点推荐个股及逻辑： 我们的重点股票池标的包括： 康强电子、欣旺达、兴森科技、蓝思科技、闻泰科技、兴瑞科技。

风险提示： (1)市场超预期下跌造成的系统性风险； (2)重点推荐公司相关事项推进的不确定性风险。