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2021年10月18日发布

行业核心观点：

上周是2021年A股的第四十个交易周。沪深300指数上涨0.04%，申万一级28个行业10个上涨，18个下跌。通信行业上周整体走势强于大盘，上涨0.47%，排名第9名，TMT行业内排名第1。近期中国移动普通光缆集采结果出炉，光纤光缆整体量价齐升趋势明显。从去年底开始，光纤光缆主要原材料价格持续上涨，导致光纤光缆成品的成本一直处于高位，同时叠加运营商招标价格的下跌，行业整体景气度一直处于下滑趋势中。但是随着2021年双千兆的快速发展，运营商加了大光纤光缆的集采，叠加疫后海缆建设的逐步恢复，光纤光缆需求有所回暖。同时今年中国移动在评标办法上做出了重要改变，价格评分占比从前两年的50%下降至40%，引入向下引导中间价法，引导厂商理性报价；技术评分占比从20%提升至30%，更在意产品的品质，也为行业整体业绩及估值的回升带来了保障。我们认为双千兆网络的建设将推动国内相关企业的估值的进一步回升。千兆光网和5G相结合，将成为数字经济的“底座”，通过这种网络传输信息，可以在几千万人口的城市实现几毫秒的时延，城市核心区甚至可以达到1毫秒的时延。不过尽管千兆网络建设如火如荼，但值得注意的是，相关创新应用增长却呈现一定的滞后。如何通过产业链协作创新，让千兆光网真正地走入千行百业会是市场未来的关注点。推荐关注通信主设备商以及光纤光缆板块内的相关龙头企业以及相关应用发展进度。

投资要点：

一周产业新闻：（1）92亿大单落地！中国移动2021年普缆集采“量价齐升”千呼万唤始出来！（2）NEC将为Facebook建造连接美国和欧洲的海底光缆；（3）中国电信启动室外光缆集采：预估4300万芯公里；（4）中国移动发布5G+北斗高精度定位十大应用场景；（5）中国卫星导航工程中心高为广：具有北斗3号短报文功能手机即将面世；（6）联通公布防火墙集采中标候选人：新华三、华为等6企业入围；（7）韩国运营商Q3有望迎来业绩飙升5G的转折点是否已到来？（8）台积电Q3收入148亿美元看好未来对芯片持续需求。

建议关注通信板块内估值较低但基本面和业绩表现均较好的公司。(1)运营商板块：2020年下半年起三大运营商移动业务ARPU值拐点已现，IDC、物联网、边缘计算等业务有望给三大运营商带来更多业绩发展空间。（2）设备商板块：由于华为受到美国制裁导致出货受阻，板块内部分企业的市占率有望提升，叠加周期性的毛利率上升，整个板块或将走上估值修复的通道。（3）光模块：海内外云计算厂商资本开支持续增长，全球光网建设复苏带动PON渗透率提升，2021H2数通及电信端光模块需求或将增长，光模块赛道长期高景气度逻辑不变。（4）智能控制器：万物智联的大趋势下智能控制器在多个领域内市场增量空间广阔，并且随着产业链的不断成熟以及专业化分工的细化，国内智能控制器行业有望保持高业绩增长。（5）物联网模组：物联网应用爆发需连接先行，中国企业已占据半壁江山，在芯片缺货的市场状态中，推荐关注业绩确定性更强的模组龙头企业。

风险因素：贸易摩擦加剧、国内5G建设不达预期、全球云计算建设增速放缓、上游原材料价格波动。