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2021年10月17日发布

行情回顾： 本周（10.11-10.15）计算机行业(中信)指数下跌 1.18%，沪深 300指数下跌 0.43%，创业板指数上涨 1.02%。

国内科技财政预算收紧拖缓信创招标节奏： 根据世卫组织最新报告， 8 月以来全球新冠新增确诊和死亡病例数虽然持续降低，但仍处于第三次高峰的高位平台期，全面向好拐点尚未到来；受到全球疫情影响，国内疫情总体处于零星散发状态，疫情防控形势依然严峻。受疫情影响， 2020 年中央财政科技支出 3758 亿元，同比下降 9.9%， 2021 年支出预算持续收紧，安排预算 3227 亿元。各地方在财政支出上亦以防疫作为重中之重，我们认为财政预算收紧是拖缓信创招标节奏的重要原因。

中美关系缓和预期下，信创仍然是国家意志的体现： 自主可控的本质是中美在尖端信息技术领域的顶层博弈。中兴、华为等事件告诉我们，中国要发展壮大，核心技术必须掌握在自己手里。即使中美关系缓和，美国暂时不再发起科技领域争端，中国也要实现核心技术的自主可控。实现关键核心技术的自主可控是中国发展壮大的必由之路，不会因为中美关系缓和而改变。

计算机板块等待国产化风来： 随着新冠疫苗接种推进，全球疫情终将迎来向好拐点，科技创新始终是财政预算重点领域，在疫情影响减弱条件下有望得到优先补偿和保障，并有可能推出具体的替换计划。美国首席传染病专家福契 10 月 3 日表示美国新冠疫情高峰已经出现拐点，若全球疫情形势向好将进一步推动中美在科技方面博弈，我们预计国产化将成为科技创新的投资主线。

板块配置上我们持续推荐拐点较大，业绩持续兑现的信创方向。 2021 年招标体量较大，且 2020 年有部分收入延迟到 2021 年确认，因此 2021 年相关企业的收入有望达到翻倍以上，招标驱动相关公司股价继续反弹，推荐景嘉微、东方通、中国长城、中国软件、太极股份、神州数码，关注中科曙光、中孚信息等。其次我们推荐景气度高、估值便宜的网络安全，推荐奇安信、启明星辰、绿盟科技、安恒信息，关注深信服等；云计算方面，企业数字化国产化需求持续高景气，竞争格局逐渐清晰，龙头加速受益，标的上推荐：用友网络、金山办公、广联达，关注明源云、金蝶国际等。

风险提示： 信息创新、网络安全进展低于预期； 行业后周期性； 疫情风险超预期； 鸿蒙、欧拉产业链建设不及预期