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2021年03月29日发布

行情回顾：本周（3.22-3.26）计算机行业(中信)指数上涨4.43%，沪深300指数上涨0.62%，创业板指数上涨2.77%。本周网安板块反弹力度加强，绿盟科技、深信服、启明星辰等公司表现亮眼。十四五规划把科技创新提到前所未有的高度，中美博弈亦有愈演愈烈之势，同时科技股前期回调幅度较大，市场有望提升对科技板块的关注程度。随着远端利率的上行和市场风险偏好的降低，目前估值体系正逐渐从DCF向PE/PEG切换，当前位置首推基本面拐点最大、业绩持续兑现的信创，其次是景气度高、估值便宜的网络安全。继续推荐业绩增速较高、估值处在相对底部的公司：东方通、用友网络、绿盟科技、中国长城、中国软件、启明星辰、神州数码、奇安信、卫宁健康等。热门白马股继续推荐：金山办公、广联达、恒生电子，关注深信服。

本周我们梳理了绿盟科技、奇安信、启明星辰、安恒信息、美亚柏科和天融信等多家重点网络安全公司一季度订单情况，整体来看，订单金额和中标数量相比2020/2019年均实现大幅增长，考虑2020年底部分订单收入递延确认以及2020Q1低基数，我们预计2021年Q1网安公司的业绩仍将维持较高增速。3月中旬发布的《十四五规划》明确要求要培育壮大和全面加强网络安全保障体系和能力建设。我们预计在政策、信创、攻防演习、新兴赛道和新技术需求释放等多因素推动下，结合十四五规划和数字化经济的持续转型，网安公司高景气度仍将维持。目前部分行业龙头和高成长二线公司估值处于低位，具备较好的配置价值，重点推荐绿盟科技、启明星辰、奇安信、安恒信息、美亚柏科、卫士通、格尔软件等，关注天融信、深信服、中孚信息等。

风险提示：信息创新、网络安全进展低于预期；行业后周期性；疫情风险超预期。