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2021年10月14日发布

9月1日-9月30日，申万计算机指数下跌1.23%，全行业排名第13。9月1日-9月30日，上证综指上涨0.68%，沪深300指数上涨1.26%，创业板指上涨0.95%，申万计算机指数下跌1.23%，落后上证综指1.91个百分点，落后沪深300指数2.49个百分点，在申万行业中排名第13。

整体法估值处于历史后46%分位，中位数估值处于历史后26%分位。至2021年9月30日，计算机板块（申万）整体法估值（TTM）为49.31倍，位于历史后45.97%分位；中位数估值（TTM）为46.01倍，位于历史后25.89%分位。计算机板块相对沪深300指数的估值（中位数）为1.84倍，较上月的2.04倍有所降低，高于历史中位数1.78倍。

2021年1-8月，我国软件业收入保持较快增速，高景气赛道表现良好。1-8月软件行业收入保持较快增速，利润增速放缓，人均工资同比增速良好。云计算、大数据服务、集成电路设计等领域维持较高景气度，信息安全行业加速增长。主要软件大省保持两位数增长。

投资观点。本月计算机板块走势仍然偏弱，中小市值个股下跌程度较大，而头部个股则出现了一定程度的回升。整体法估值相对中位数估值的溢价小幅回升，表明市场整体仍对确定性有较大需求。全球市场中“FAANG”等科技龙头普遍出现一定回撤，关注后续全球资本市场变化对科技龙头带来的影响。三季报集中披露时点临近，市场对业绩确定性的关注度将显着提高。结合当前赛道景气度来看，党政信创、智能汽车、工业互联网、工业软件等赛道延续中报高增长的概率较大，物联网、金融科技等赛道的成长值得期待。《国家标准化发展纲要》指出，要加强在人工智能、大数据、区块链等领域和技术的标准研究和产业推广，我们认为大型平台公司以及专精型公司更具发言权，因此综合现有市场格局，我们建议关注具有技术优势、平台优势同时拥有较强赋能属性的公司，如海康威视、金山办公、广联达、宝信软件、奇安信、中科创达、深信服。维持行业“同步大市”评级。

风险提示：行业发展不及预期，政策不及预期，国际争端加剧风险。