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2021年10月14日发布

投资要点：

行业事件：第十三届珠海航展圆满落幕，本届航展共吸引线上线下近40个国家和地区的近700家展商参展，参展飞机超百架，约40%装备首亮相，现场签订总值超过125亿美元的合作协议书，成交各种型号的飞机159架。

歼-16D、歼-20、运-20等新型军机亮相航展，建议关注标的：中航沈飞、中航西飞。航空工业集团携多款先进军机参加航展，其中电子战机歼-16D首次亮相，运-20、空警-500、轰-6K齐聚珠海航展，歼-20、教-10等进行飞行演示，共同体现我国空军装备最新发展成果。歼-16D是我国中航沈飞生产的最新型电子战飞机，主要用于干扰敌方各型雷达及电子设备，在现代信息化作战体系下作用重大且需求迫切，中航沈飞未来有望受益于歼-16D的需求增长。中国空军历史性地跨入战略空军门槛，中航西飞生产的运-20作为空军战略运输的重要装备目前已换装国产发动机，或即将迎来批产放量。

彩虹-6、翼龙-2、攻击-11、无侦-7、无侦-8等新型无人机百家争鸣。在现代战场，无人机凭借其效费比高、避免飞行员伤亡等优点被逐渐重视，同时无人机技术可以迅速由军用向民用迁移，在巡检、摄影、通讯中继等领域应用广泛。航天彩虹公司最新展示的彩虹-6无人机装备两台涡扇发动机，侦察型最大航程可达12000km、最大载荷480kg、最长续航20h、升限12km、其综合性能可媲美全球鹰无人机，在军民两用领域均具有较强竞争力，国内国际市场空间广阔，建议持续关注。

装备采购集中签约，合作金额超过125亿美元，航空产业链景气度高企。航空工业集团旗下哈飞、昌飞两家公司签订了8架AC系列高原救援直升机的采购协议。“新舟”国家作业飞机获2架订单。航空工业通飞签约20架AG60轻型运动类飞机。中航无人机签约“翼龙-2”平台运营合作协议。空客A320与通飞SR20飞机迎来交付历程碑。本次航展硕果累累，体现出航空产业链较高的景气度。

风险提示：市场需求不及预期、产品研发交付不及预期、军工企业改革不及预期。