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2021年02月07日发布

我国建成全球最大5G网络，5G好用进程持续推进，维持对通信行业的“看好”评级

本周（2021年2月1日-2021年2月5日）上证综指上涨0.38%，深证成指上涨1.25%，创业板指上涨2.07%。本周一级行业指数中通信板块跌幅为-4.33%。本周通信行业重要事件中，中国铁塔2021年度移动通信工程基站一体化施工集约化采购项目公布，中国移动开启2021~2023年新型空调末端集采系统；我国建成全球最大的5G网络；先弘科技与中国移动达成5G智慧社区生态战略合作；联邦家私与中国电信签署5G技术应用战略合作协议；韩国2020年5G在网用户达1100万，华为与Verizon同意就专利许可费纠纷进行调节，LGU+建立自动驾驶大数据控制中心；高通计划在法国开设5G研发中心；爱立信2020年净利润增长超8倍。我国5G建设将持续，5G从“可用”到“好用”的进展不断推动，维持对通信行业的“看好”评级。

年报快报：IDC、光器件、云视频、北斗等板块表现突出，5G应用普及加速

截至上周，通信行业109家公司中已有71家完成对2020年的业绩预告及业绩快报披露，净利润同比增长的为45家，净利润同比增长的公司整体涨幅同比为+99.42%，已披露的公司Q4单季度净利润同比提升+29.02%，同比增长明显；细分子行业方面，IDC、物联网及5G应用、光器件、云视频、北斗导航板块表现较好，2020年全年同比增幅分别为140.27%、42.83%、42.78%、16.61%、57.99%；光纤光缆、IDC、光器件、军工通信/北斗导航等板块2020Q4整体同比增幅分别为101.69%、82.41%、32.27%、63.3%；2020Q4板块环比方面，军工通信/北斗导航环比增长+177.28%，其他呈现下跌态势，其中跌幅最小的板块为设备集成板块，跌幅约为-5.89%，主要原因为2020Q45G建设基本处于停滞状态而新一轮集采还未开启，随着5G集采的即将启动，通信公司业绩有望边际改善。

5G反转行情：大空间5G应用、预期差5G设备，通信运营商边际改善

我们认为2021年第一季度5G板块反转在即，利好不断并陆续兑现：

一是运营商中国广电的加入带来投资增量，广电作为第四大运营商的加入，将为整个通信板块带来增量资金；

二是美新政府上台预期中美谈判重启有望带来通信估值修复，预计拜登新政府上台后双方磋商及相关谈判将再度展开；

三是参照往年经验，运营商会在2021年Q1启动设备集采，停滞近半年的5G建设有望如火如荼展开，迎来5G产业链的业绩边际改善；

推荐标的：中国移动（0941.HK）、中兴通讯（000063）、小米集团（1810.HK），物联网移远通信（603236）、和而泰（002402），视频会议亿联网络（300628）、会畅通讯（300578）；另外基本面有好转的公司也需要重点关注，推荐标的：中天科技（600522）、佳力图（603912）、移为通信（300590）。

风险提示：中美贸易摩擦影响全球经济及5G发展；国内5G商用未及预期。