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2021年05月31日发布

我国建成全球规模最大的信息通信网络，5G网络中国保持领先态势

本周（2021年5月24日-2021年5月28日）上证综指上涨3.28%，深证成指上涨3.02%，创业板指上涨3.82%。本周一级行业指数中，通信板块涨幅为4.26%。本周通信行业重要事件中，我国已建成全球规模最大的信息通信网络，工信部拟推进5G、光纤为代表的双千兆网络发展；华为首台HI版极狐阿尔法S生产线验证样车下线，中兴通讯于泰国建造5G智能示范工厂，全国工业企业建设“5G+工业互联网”项目超1500个；SK集团计划成立SK Japan Investment促进对日本半导体公司的投资和收购；小米赢得诉讼，被从美国制裁名单中剔除；日本信越化学已向我国多家晶圆厂限供KrF光刻胶。我国5G建设有望重启，5G从“可用”到“好用”的进展不断推进，维持对通信的“看好”评级。

全球光模块市场预计将持续增长，400G光模块高需求或将持续释放

数通高速光模块一直是海外互联网公司的布局重点：Google在2018年前便已经开始部署2*200G模块，采用OSFP封装；Amazon在2019年第三季度逐渐释放400GQSFP-DD小批量需求；2020年在亚马逊需求逐渐释放背景下，400G实现了出货量的季度环比提升，全年出货量约80万只，我们认为随着400G工艺逐步成熟，相关厂商向400G光模块升级的需求有望加速，2021年400G或将加速放量，考虑海外互联网公司的资本开支增长延续，400G光模块全球出货量有望突破200万只，成为数通市场主要增量。

对电信市场而言，在无线侧，每个基站对应的光模块不受基站的配置和所属频率影响，只与基站数强相关；同时随着数据流量的增长，传输侧的光模块也需要同步速率升级，因此光模块是5G产业链弹性最高板块，量价齐升带来高速光模块5G业绩有望大幅提升，估值消化能力强；同时数通市场有望与电信市场需求基本同步，传输必需品确定性强，可进一步享受市场高估值溢价。

投资建议：大空间5G应用、通信运营商边际改善

一是运营商中国广电的加入带来投资增量，广电作为第四大运营商的加入，将为整个通信板块带来增量资金；

二是参照往年经验和实际部署情况，运营商会在2021年Q2左右启动设备集采，停滞约半年的5G建设有望如火如荼展开，迎来5G产业链的业绩边际改善；

推荐标的：中国移动（0941）、小米集团（1810），车/物联网和而泰（002402），广和通（300638），视频会议亿联网络（300628）、会畅通讯（300578），灾害监测板块龙头华测导航（300627）；另外基本面有好转的公司也需要重点关注，推荐标的：中天科技（600522）、佳力图（603912）、太辰光（300570）。

风险提示：中美贸易摩擦影响全球经济及5G发展；国内5G商用未及预期。