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2021年02月09日发布

本周行业观点：

上周是 2021 年 A 股的第五个交易周，整体来看， 上周大盘虽然略有反弹，但大部分通信个股表现仍较为疲软。沪深 300 指数上涨 2.46%，申万一级 28 个行业 13 个上涨， 15 个下跌； 科技板块调整幅度较大，通信板块上周下跌 4.33%，排名第 23 名， 年初至今整体下跌 11.31%，排名第 27 名。 2021 年，我国 5G 网络建设和产业规模将进一步增长，且增幅将超过 2020 年度。四大运营商仍将继续布局 5G 规模组网，并联合企业广泛探索 5G 融合应用。 5G 融合应用将使 C/B/G 多端用户和市场受益，其中工业互联网领域的 5G 专网建设将率先发力。以物联网智能感知为代表的工业互联网、车联网等 B 端 5G 融合应用场景，以及智慧城市、智慧水务、智慧电网等 G 端 5G 融合应用场景，具备企业和政府两个巨大量级的客户群。预计 2021 年， B 端和 G 端融合应用规模平均增长将超过 200%，以工业互联网、车联网、政府数字治理等方面最为显著。 同时，随着基站的逐步建设， 5G 网络的覆盖会在 2021 年继续增强， 软件生态系统将逐渐走向成熟， 这也将有效促进 C 端市场发展。从业务角度看，视频、游戏类大带宽应用将成为拉动 5G 流量的主要应用。

投资要点：

一周产业新闻： （1）工信部：不得误导、强迫用户办理或升级 5G套餐；（2）韩国 2020 年 5G 在网用户达 1100 万，流量翻番；（3）2020 年 Q3， 5G 推动基带芯片收益创历史新高；（4）华为公开一种“光计算芯片”专利；（5） IDC：预计 2024 年中国整体云计算市场规模将超 1000 亿美元；（6）中国移动启动 19 省无线网优集采；（7）中国电信启动 2021 年 STN 设备集采，开启新一轮 5G承载网建设；（8）人均年薪 70 万,华为扛住压力继续分红；（9）诺基亚公布 2020 财报：全年销售额 219 亿欧元、同比下降 6%，但净利润反增 6%。

投资建议： 短期建议关注运营商和部分龙头设备商的估值修复行情，随着 5G 用户渗透率的提高和 2021 年 5G 新基建建设的提速，相关赛道龙头配置价值凸显。 长期推荐关注产业链中游确定性和成长性均较强的光模块、物联网模组以及卫星互联网板块。 (1)光模块端:数通光模块景气度将持续上行，硅光模块也有望成为光模块厂商未来业绩的新增长点； (2)物联网模组：技术革新带动模组行业需求扩张，万物互联时代即将开启，看好国内物联网蜂窝模组厂商;(3)卫星互联网：卫星互联网未来将成为 5G、 6G 网络覆盖空间和场景等方面的补充,随着我国陆续公布卫星互联网相关发射计划，整体行业的未来值得期待。

风险因素： 中美贸易摩擦的不确定性， 5G 建设程度及渗透速度不达预期，疫情反复导致全球经济环境恶化超过预期。