理工酷

2021年02月18日发布

核心组合： 三一重工、恒立液压、艾迪精密、 浙江鼎力、 春风动力、捷佳伟创、 先导智能、国茂股份、中密控股、柏楚电子、华峰测控，关注迈为股份

重点组合： 至纯科技、金辰股份、建设机械、中联重科、杰克股份、杰瑞股份、弘亚数控、拓斯达、美亚光电、克来机电、星云股份工程机械：春节期间海外重型机械股持续走高，景气度有望持续提升。 春节期间（2月11日-16日），重型机械板块涨幅为3.46%，中联重科16日单日涨幅达7.12%，伴随疫苗落地后全球生产的重启，制造业2021年将有望迎来景气度的持续提升。 2021年1月挖掘机行业销量19,601台，同比+97.2%，国内（含港澳）销量16,026台，同比+106.6%，出口3,575台，同比+63.7%。伴随一季度到来，今年就地过年的政策支持下订单量持续饱满，工程机械提前备货需求旺盛，主机厂龙头三一市占率稳定在30%以上，恒立液压与艾迪精密持续进口替代，液压件产量与毛利率均有望实现快速提升，后周期的混凝土机械与塔吊持续高景气度。 投资建议：焦点聚集于龙头α，继续推荐三一重工、中联重科、恒立液压、艾迪精密。

半导体设备： 台积电大幅上调资本开支预算，行业景气度持续上行。 根据SEMI的预测， 20年全球半导体设备需求大约690亿美元， 2021-2022年将继续保持稳定增长至718亿美元/762亿美元。 2020年，台积电资本开支172亿美金，预计2021年资本开支250-280亿美金，大幅超出市场预期。其中80%用于N3\N5\N7等先进工艺。台积电预测2021年收入增长约14-16%，主要受益于HPC、手机、 IOT、汽车等领域的旺盛需求。 2020-2025年复合收入增长预测从原先的5-10%提高到10-15%。且长期可以实现50%的毛利率。 建议关注华峰测控、至纯科技。

锂电设备：宁德时代肇庆项目大年初三已开工，继续看多锂电投资机会。 继12月宁德时代公告上调整体投资预期后，本月2日，宁德时代再次加码，宣布投资290亿元在广东肇庆、四川宜宾、福建宁德三地扩产，其中肇庆项目大年初三已开工。宁德时代此前披露的固定资产总投资规划体量为750亿左右，继12月增加390亿后，本次再新增290亿元，相当于原先规划基础上提升90%以上，宁德加快扩产进度，我们估计主要还是与电池中长期缺口有关。 建议关注：持续重点推荐先导智能，受益标的杭可科技、赢合科技，关注先惠技术。

光伏设备： 2020年光伏行业各项数据出炉，隆基、天合等持续扩产。 2020年，我国光伏新增装机规模为48.2GW，同比增加60%， 2020年光伏累计装机规模达253GW，预测到25年我国新增光伏装机规模将达到90-110GW，全球新增光伏装机规模将达到270-330GW。在电池效率方面，目前国内光伏技术发展取得了长足进步，光伏电池效率持续提升。多晶、单晶PERC、 TOPCon、 IBC、异质结等不同电池组件及组件技术路线效率不断打破纪录。建议关注：迈为股份、捷佳伟创、金辰股份、奥特维。

自动化： M1-M2 指标前瞻性强，自动化景气度有望超预期延续。 当前时点， M1-M2仍然处于扩张期，由于其领先意义显著，我们认为本轮自动化高景气周期有望超预期延续，此前预计高点出现在2021Q2。超预期的动力可能来自于： 1）本轮信用扩张周期对于实体尤其是制造业有大幅倾斜，带动制造业自动化改造需求旺盛； 2）新冠疫情促使无人化、自动化加工方式加速普及； 3）海外经济有效恢复，中国制造业公司出口替代逻辑不可逆。建议关注：埃斯顿，柏楚电子、伊之密。

风险提示： HJT降本不及预期，下游投资不及预期，行业竞争加剧，原材料价格波动等。