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2021年02月22日发布

周观点：持续看好整车强周期+电动智能+摩托车

乘用车： 2021 年 1 月销量 204.5 万辆，同比+26.8%。 车企 1 月销量： 吉利 15.6 万辆，同比+40.0%;长城 13.9 万辆，同比+73.2%； 长安 25.2 万辆，同比+87.2%；比亚迪 4.2 万辆，同比+68.4%。乘用车顺周期趋势明确，车企携手科技巨头（如吉利+百度、 长安+华为、上汽+阿里等）布局高端电动智能，短期驱动业绩修复和估值提升，中长期自主有望于变革中崛起 。推荐【吉利 H、长城、长安】，建议关注【广汽 A+H、上汽】 。

新能源： 2021 年 1 月国内新能源汽车销售 17.9 万辆，同比+238.5%。 蔚来、小鹏、理想 1 月份交付量分别达到 7,225 辆、6,015 辆、 5,379 辆。 2021 年特斯拉 Model Y、蔚来 ET7、大众ID.4 等供给端质变持续撬动需求,预计新能源汽车销量有望突破200 万辆，同比+46%。 类比手机发展史，爆款车型的出现将导致新能源汽车渗透率加速提升，推动行业从导入期迈入成长期。推荐： 1）【比亚迪】； 2）特斯拉产业链：【新泉、拓普、银轮】； 3）大众 MEB 产业链：【文灿、科博达、精锻】； 4）蔚来产业链：【文灿、拓普】。

智能网联： 软件定义汽车成共识，整车电子电气架构升级加速推进，政策定调+车企加码+科技巨头入局，智能化、网联化与电动化协同发展，推荐： 1）自动驾驶产业链：重点关注感知层（激光雷达、毫米波雷达等）、执行层（线控制动、转向等）、底层技术（域控制器等）等细分领域，推荐英伟达产业链【德赛西威】 和华为产业链【伯特利】，受益标的【耐世特】； 2）智能座舱产业链：重点关注 HUD、车载娱乐、氛围灯等细分领域，推荐【德赛西威、福耀*、星宇、科博达】 ， 受益标的【华阳集团】 。（德赛西威、福耀分别与计算机组、建材组联合覆盖）

零部件： 关注整车周期共振【华域、拓普、新泉、星宇】和配件核心成长【福耀*、玲珑、敏实】 及小而美的隐形冠军，建议关注【新坐标、 豪能、爱柯迪】 。（福耀与建材组联合覆盖）重卡： 2021 年 1 月销售 18.3 万辆，同比+57%。物流重卡需求维持稳健，逆周期调节带动工程重卡销量贡献弹性。推荐【 潍柴、重汽、威孚】。国六排放标准已逐步进入落地阶段 ，推荐【银轮、威孚、潍柴、隆盛】。

摩托车： 2020 全年中大排量摩托车（ 250cc 以上） 累计销量20.32 万辆，累计同比+14.7%，高景气度延续。其中：春风动力全年2.18万辆，同比+58.1%（爆款车型250SR全年销量30,000+辆，若将排量范围拓宽至 250cc（含）及以上，销量同比+92.6%）；钱江摩托全年 7.47 万辆，同比+44.7%。中大排量摩托代表消费升级方向，市场潜力巨大。短期市场竞争格局分散，但最终将向头部自主、合资车企集中。推荐【 春风、钱江、宗申】，受益标的【隆鑫】。

本周行情： 汽车版块表现尚佳 商用载客车领涨

本周 A 股汽车板块上涨 0.41%，在申万一级子行业涨跌幅中排名第 23 位，表现略强于沪深 300（下跌 0.45%） 。细分板块中， 客车 / 汽 车 服 务 / 货 车 / 汽 车 零 部 件 +16.98%/+7.52%/+4.96%/+0.98%； 乘用车/其他交运设备-1.28%/-1.92%。

个股表现： 1） 宇通客车、小康股份、东风汽车、国机汽车、鹏翎股份等涨幅靠前； 2） 德赛西威、新泉股份、福耀玻璃、宁德时代、玲珑轮胎等跌幅较大。

本周要闻： 吉利计划成立新的电动车公司

新能源汽车： 1） 百度与吉利合资新品牌力争三年内发新车；2） 吉利计划成立新的电动车公司； 3） 特斯拉美国 Model 3/Y 基础版降价； 4） 富士康平台首款电动车将于年底发布； 5） 网传小米确定造车。

智能汽车： 1） 百度无人驾驶测试牌照达199张； 2） 博世牵手微软研发车载软件平台； 3） 苹果新获三项泰坦项目专利； 4） 宝马 i7 具 L4 级自动驾驶续航超 700 公里。本周政策： 1） 发改委表示将研究政策措施促进新能源车健康发展； 2） 广州再次延长新能源汽车补贴政策。

本周数据： 疫情大幅缓解 零售走势好于批发

2021 年 2 月第一周零售走势好于批发，第一周批发侧日均销量4.4 万辆，日均同比 18 年下降 19%，环比下降 2%；零售侧日均销量 5.4 万辆， 日均同比 18 年下降 12%，环比增长 15%。

风险提示

汽车销量不及预期；政策不及预期；原材料成本增加等。