理工酷

2021年03月08日发布

投资组合

埃斯顿、昊志机电

重点公司

埃斯顿、创世纪、昊志机电、伊之密、汇川技术、中控技术、雷赛智能、奥普特、绿的谐波、拓斯达、石头科技、科沃斯、海目星、克来机电、亿嘉和

核心观点

2021 政府工作报告：扶持先进制造业扩大设备更新投资。1）将制造业企业研发费用加计扣除比例从 75%提高到 100%；2）对先进制造业企业按月全额退还增值税增量留抵税额，提高制造业贷款比重，扩大制造业设备更新和技术改造投资。推荐埃斯顿（研发费用加记扣除后增厚利润超 1000 万元）。工控自动化：3-4 年产品更新驱动设备小更新周期+10 年设备大更新朱格拉周期+智能化自动化产业升级大趋势三重共振，通用自动化持续景气。受益标的如下，上游核心部件：工控（汇川/中控），减速器（绿的谐波），机器视觉（奥普特/矩子科技/天准科技）；中游四大设备：机器人（埃斯顿），机床（创世纪/昊志机电），注塑机（伊之密），激光（锐科激光/海目星）等。锂电设备：2021 年 1 月我国新能源车产销爆发增长，销量增速 286.4%、产量增速 350.2%。全球电动化趋势持续，传统车企及造车新势力热情不减（小米加入造车大军），新能源车产销两旺，受益设备公司：先导智能（锂电设备龙头）、克来机电、海目星等。

光伏设备： 2020 年全国光伏新增装机 48GW，同比增长 60%。“十四五”期间，CPIA 预计中国年均新增光伏装机达 70-90GW，全球达 222-287GW。光伏产销两旺，全产业链实现国产替代，设备技术快速迭代。受益设备公司：上机数控、迈为股份、捷佳伟创、晶盛机电等。

检验检测：行业三层次成长逻辑：下游行业产值增加、检测整体占比提高、公司市占率提高，持续超 10%增长的中长期优质赛道。 受益公司：华测检测、广电计量等。

行业及公司动态

锂电设备：2 月锂电池产业链投扩产旺盛，涉及金额超 1000 亿元光伏设备：超 1000 亿，国家电投、大唐、华能等央企持续扩张光伏【上机数控】签 50 亿元多晶硅料采购合同，签 180 亿元颗粒硅框架协议【博实股份】签 7990 万元销售合同

风险提示：下游需求复苏持续性，行业竞争加剧、新冠疫情扩散超预期