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2021年03月09日发布

一周行业观点：

上周是2021年A股的第九个交易周，受美债收益率走高和北向资金流出的冲击，A股持续震荡，机构重仓股回调延续。沪深300指数下跌1.39%，申万一级28个行业16个上涨，12个下跌。通信行业上周整体走势强于大盘，上涨0.8%，排名第15名，TMT行业内排名第三。2021年是“十四五”开局之年，政府上周发布的2021年工作报告中指出今年我国将继续加快新旧动能转换,大力推进企业数字化转型。我们认为信息通信基础设施建设的目的是为各行各业的数字化转型铺路，最终推动产业升级和生产力革新。今年新基建相关的政府资金，依旧会大力投资在在ICT领域，推动行业的持续性发展，催生更多社会连接需求、安全需求、算力需求、顶层设计和管理需求。在5G大规模部署后，海量的数据、算力将加速AI、数字孪生等相关应用在全社会的使用和普及，5G和其他技术的交叉融合也将促进更多科技新成果和更广的应用场景。互联网新兴产业如人工智能、云计算、大数据等新一代信息技术将通过5G与农业、制造业、服务业等行业广泛、深度融合，实现传统行业转型升级。今年将会是5G商用开始普及的一年，相关渠道、技术在业内表现较优的专网建设、物联网、云计算等相关企业将有望迎来配置良机。

投资要点：

一周产业新闻：（1）2021政府工作报告出炉，数字化进程继续加快；（2）工信部解绑2.1GHz频段：电联5G共建共享再迎政策利好；（3）工信部：2020年着力开创工业互联网发展新局面；（4）德国电信宣布扩大NB-IoT漫游至20个国家；（5）中兴通讯成立智能汽车电子产品线；（6）千兆光网被写入政府工作报告：F5G全光城市迎来发展新纪元；（7）Dell'Oro：2020年全球光传输设备市场收入仅增长1%；（8）紫光股份旗下新华三集团入围中国移动数据中心管理交换机集采；（9）中国移动5G多模路测软件集采：万思维、世纪鼎利、华虎兄弟中标。

投资建议：短期建议关注运营商和部分龙头设备商的估值修复行情，随着5G用户渗透率的提高和2021年5G新基建建设的提速，相关赛道龙头配置价值凸显。长期推荐关注产业链中游确定性和成长性均较强的光模块、物联网模组以及卫星互联网板块。(1)光模块端:数通光模块景气度将持续上行，硅光模块也有望成为光模块厂商未来业绩的新增长点；(2)物联网模组：技术革新带动模组行业需求扩张，万物互联时代即将开启，看好国内物联网蜂窝模组厂商;(3)卫星互联网：卫星互联网未来将成为5G、6G网络覆盖空间和场景等方面的补充,随着我国陆续公布卫星互联网相关发射计划，整体行业的未来值得期待。

风险因素：中美贸易摩擦的不确定性，5G建设程度及渗透速度不达预期，疫情反复导致全球经济环境恶化超过预期。