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2021年03月22日发布

市场回顾

本周沪深 300 下跌 2.71%，创业板下降 3.09%，其中通信板块下跌 1.98%，板块价格表现强于大盘；通信（中信）指数的 121 支成分股本周内换手率为 1.04%；同期沪深 300 成份股换手率为 0.59%，板块整体活跃程度强于大盘。

通信板块个股方面，本周涨幅居前五的公司分别是： 神宇股份 （21.24%）、天喻信息（19.73%）、奥维通信（14.68%）、路畅科技（12.20%）、万隆光电（10.63%）；跌幅居前五的公司分别是：光环新网（-9.30%）、博创科技（-7.83%）、中嘉博创（-7.20%）、移远通信（-6.92%）、信维通信（-6.86%）。

投资建议

电信拟回 A 募资 544 亿，公布电信服务器集采入围厂商。3 月 17 日，中国电信发布公告，对 A 股发行及相关事宜进行披露，拟公开发行 A 股数量不超过 120.93 亿股，三大募投项目未来三年总投资规模达到人民币 1021 亿，其中初步利用募集资金投资额为人民币 544 亿元，分别投入 5G 产业互联网建设项目（1 14 亿元）、云网融合新型信息基础设施项目（270 亿元）、科技创新研发项目（160 亿元）。此外， 3 月 19 日电信发布服务器（2021 年）集中采购项目（GPU 型服务器 I 系列、服务器 A 系列、服务器 G 系列）评审结果，华为、紫光华山、浪潮、曙光信息等厂商中标。其中，华为入围 2个标包，紫光华山入围 3 个标包，浪潮入围 2 个标包，曙光信息入围 1 个标包，中科可控信息产业有限公司入围 1 个标包，同方股份入围 1 个标包。中兴通讯 Q1 业绩亮眼， 20 Q4 PON ONT 发货量全球第一。 3 月 17 日，中兴通讯公告 2020 年实现营收 1014.5 亿元，同比增长 11.81%，其中，国内市场实现营业收入 680.51 亿元，占整体营业收入的 67.08%；净利润 42.6亿元，同比下降 17.25%。此外，中兴发布了 2021 年第一季度业绩预告，预计第一季度实现盈利 18 亿元至 24 亿元之间，去年同期盈利为 7.80 亿元，净利润大幅增长一方面是公司不断优化市场格局，一季度营业收入同比增长、毛利率持续恢复改善，盈利能力大幅提升；另一方面通过转让北京中兴高达通信技术有限公司 90%股权，确认税前利润 7.74 亿元。此外，据 Dell’Oro Group 统计，2020 Q4 中兴通讯家庭光纤网络终端（PON ONT）以 33%的市场份额位居发货量全球第一，目前该产品已在 100 多个国家和地区的 200多家运营商实现商用部署，累计发货量超 4 亿台，其中 Wi-Fi 6 终端产品在中国、亚太、欧美等多个运营商实现规模商用部署。

2021 年超大规模云数据中心资本支出将增长 20%，建议关注云计算产业链。据 Dell'Oro Group 预测，2021 年超大规模云数据中心的资本支出预计将在2021 年增长 20%， 预计企业 IT 支出的复苏将呈现出不均衡，主要是中小企业在市场上处于低迷状态， 预计 IT、网络和物理基础设施等主要技术领域将实现增长，并使整个生态系统受益，预计 Top 10 或者超大规模云服务提供商的增长将超过其他细分市场，其支出将受到基于英特尔 Ice Lake 处理器的服务器的部署、下一代网络的部署以及新数据中心建设不断扩展的推动。建议关注云计算产业链：数据中心：宝信软件、科华恒盛、光环新网、万国数据、世纪互联、秦淮数据、奥飞数据、数据港、城地股份等，IDC 暖通设备：英维克、佳力图、依米康等;网络交换设备：星网锐捷、紫光股份。

投资建议：关注电信运营商：中国移动、中国电信、中国联通；5G 主设备：中兴通讯；智能控制器：拓邦股份、和而泰、贝仕达克、朗科智能；物联网与车联网：移远通信、广和通、闻泰科技、移为通信、鸿泉物联；数据中心：宝信软件、科华恒盛、光环新网、万国数据、世纪互联、秦淮数据、奥飞数据、数据港、城地股份等；光器件和光模块：天孚通信、新易盛、光迅科技、博创科技、仕佳光子；IDC 暖通设备：英维克、佳力图、依米康等;网络交换设备：星网锐捷、紫光股份；光电缆：中天科技、东方电缆、亨通光电；专用通信：上海瀚讯、七一二、海格通信、中国卫通等。

风险提示：5G 投资不及预期风险、市场竞争加剧风险、海外贸易争端、市场系统性风险等