理工酷

2021年03月23日发布

投资要点：

智能制造趋势化显著，持续看好工控板块：短期来看，固定资产投资逐步复苏，2021年1-2月制造业、房地产、基建固定资产投资同比增速分别为37.3%/36.8%/34.95%；长期来看，我国制造业产值正快速增长，同时人口红利正逐步消失，制造业处于智能化转型升级过程中，机器视觉的应用已经从最初的汽车制造领域，扩展至如今消费电子、制药、食品包装等多个领域实现广泛应用，根据GGII预测，2023年中国机器视觉市场规模将达到155.6亿元，市场空间广阔。而当前我国机器视觉核心部件市场格局仍呈现长期由少数国际巨头把持，国产核心部件及设备企业经过研发的不断积累，产品质量不断提升，客户认可度和渗透率正在持续上升，未来将具备庞大的进口替代空间，成长赛道优异。

看好制造业景气度持续性，通用机械需求有望受益：2021年2月挖掘机销量为2.83万台，同比增加205%，相较于2019年2月销量1.87万台增长51%，创下2月份销量历史新高(此前的高点为2011年2月的2.06万台)，我们认为制造业景气度有望得到持续。一方面，重大工程项目推进或带动国内新增需求和替代需求双升，同时叠加海外经济修复预计继续抬升，外需增长对出口有望形成一定支撑，预期工程机械行业景气度将延续；另一方面，具备顺周期属性的通用机械板块需求有望提升，通用机械产业链中具备竞争优势的龙头

企业将受益。

行业评级及本周观点更新：国内制造业正处于转型升级时期，制造业升级将给行业带来广阔市场空间，维持行业“推荐”评级。重点推荐顺周期和进口替代的工业自动化、自主可控的半导体设备、碳中和加速新能源产业并利好光伏及锂电设备板块、受益于新基建的城轨装备，以及能源安全推动下逐步复苏的油服行业。

本周重点推荐个股及逻辑：

威海广泰：持续受益“十四五”军品采购的强劲需求；后疫情时代民航领域采购节奏有望回补，民品业务将保持较快速增长。

天准科技：智造升级提升机器视觉设备需求；公司在多赛道布局卓有成效；LDI及半导体领域新品打开公司天花板。

信捷电气：PLC国产品牌绝对龙头，切入更高弹性及天花板伺服产品，毛利率在伺服占比提高中逐季提升。

中微公司：国内半导体供需不均衡，供给缺口大，进口依赖。集成电路的自主可控迫在眉睫，半导体设备的进口替代具备很大的潜力和市场空间。

风险提示：宏观经济景气度不及预期；国内固定资产投资不及预期；重点行业政策实施不及预期；公司推进相关事项存在不确定性。