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2021年03月23日发布

报告摘要

投资观点：新能源车方面，行业保持高景气度。中游恩捷、星源、容百和格林美等发布了一季度业绩预告，Q1扣非后净利润均实现了翻倍式增长。下游市场，中、美、欧洲八国2月共销售新能源车23万辆，同增168%，今年累计销量52.5万辆，同增144%。放眼全球，汽车电动化正不断加速。建议重点关注动力电池及锂电材料方向。光伏市场，上游继续涨价。硅料涨幅在5%左右，隆基官网公布4月份的硅片价格，继续涨价。本周电池片由于下游组件的观望而保持原有价格，内化硅成本，压力较大。我们认为目前光伏行业的主要矛盾在于旺盛的下游需求和上游产能短缺不匹配造成的，随着上游产能的逐步达产，将缓解此矛盾。长期来看平价上网是大势所趋，随着行业技术的不断进步，成本是逐年降低的，光伏行业的前景不可小觑。

新能源汽车：行业保持高景气度。中游恩捷、星源、容百和格林美等发布了一季度业绩预告，Q1扣非后净利润均实现了翻倍式增长。下游市场，中、美、欧洲八国2月共销售新能源车23万辆，同增168%，今年累计销量52.5万辆，同增144%。放眼全球，汽车电动化正不断加速。中游建议重点关注动力电池和电池材料方向，主要标的：宁德时代、容百科技、当升科技、恩捷股份、星源材质、亿纬锂能、孚能科技、国轩高科等。

新能源发电：本周光伏上游继续涨价，硅料涨幅在5%左右，隆基官网公布4月份的硅片价格，继续涨价。本周电池片由于下游组件的观望而保持原有价格，内化硅成本，压力较大。目前下游组件大厂进一步调降开工率，控制库存，抑制上游的持续上涨，系统投资报酬率出现萎缩，短期将影响装机需求。目前下游更多是观望态度，二季度格局将会更加明朗。我们认为目前光伏行业的主要矛盾在于旺盛的下游需求和上游产能短缺不匹配造成的，随着上游产能的逐步达产，将缓解此矛盾。长期来看平价上网是大势所趋，随着行业技术的不断进步，成本是逐年降低的，光伏行业的前景不可小觑。关注标的：隆基股份、通威股份、晶澳科技、阳光电源、京运通、福莱特、福斯特。彭博新能源发布《2020年全球风电整机制造商市场份额排名》，2020年全球风电装机规模累计96.3GW，同比增长59%,中国（57.8GW）与美国（16.5GW）在抢装潮推动下双双达到新增装机容量新高。在3060碳减排目标及可再生能源风光互补发展背景下，风电未来前景明确。沿海省份可再生能源“十四五”规划将陆续发布,根据征求意见稿，浙江、江苏、广东三省的海风五年新增装机目标已超30GW。持续看好风机大型化及海上风电的投资机会,推荐标的：禾望电气、明阳智能、中材科技、东方电缆。

工控储能：2月制造业PMI为50.6%，环比回落0.7个百分点，仍在扩张区间。春节效应是环比回落的主因，制造业整体景气度仍具韧性。从行业情况看，多数行业生产指数和新订单指数高于临界点。当前我国经济运行处于稳定恢复状态，作为全球第一制造业大国，产业链供应链有较强韧性。在人力成本上升、进口替代等背景下，智能制造景气向好趋势不改。行业龙头公司业绩持续超预期，有望受益于下游应用的国产供应链切换,市场份持续提升。继续推荐行业龙头汇川技术，看好公司“双王战略”的持续推进；此外建议关注麦格米特。储能方面,风光项目配套储能势不可挡,3月10日，陕西风电、光伏管理办法征求意见,超100MW需要配至少10%储能。在“30·60”目标下，储能在顶层设计上已被提升到重要地位,随着新能源消费占比的提高及锂电池成本的快速下降，经济性逐渐显现，我们认为2021年将成为储能商业化的转折点。

风险提示。宏观经济下行风险、新能源汽车政策不及预期、电改不及预期、新能源政策不及预期。