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2021年03月23日发布

据乘联会数据，3月第二周（8-14日）乘用车市场日均零售4.0万辆，同比2019增长2%，总体表现平稳，预计3月狭义乘用车零售总量174.0万辆，同比增长约66.0%。短期芯片短缺或对乘用车等生产造成影响，但中长期销量向上趋势不改。大众汽车集团近日举办“POWERDAY”活动，发布未来十年电池及充电技术路线图，加速电动化转型进程。国内一汽-大众ID.4CROZZ上周正式上市交付，上汽大众ID.4X新增车型上市，建议关注大众MEB产业链。宝马近日发布2020年财报，明确加速电动化战略，到2023年宝马将在约90%的细分市场提供至少一款纯电动车型，MINI将于2025年推出最后一款燃油车，到2030年MINI将只生产销售纯电动车，利好相关产业链，建议关注长城汽车等。

主要观点

预计3月乘用车市场零售174.0万辆，短期芯片短缺或将继续影响汽车生产。据乘联会数据，3月第二周（8-14日）日均零售4.0万辆，同比2019增长2%；日均批发销量4.6万辆，同比2019年下降1%，零售及批发总体表现平稳。3月春节假期后市场表现良好，日均销量快速恢复至正常水平，乘联会预计3月狭义乘用车市场零售总量174.0万辆，同比增长约66.0%。短期来看，芯片短缺对汽车生产有一定影响，全球主要的汽车芯片供应商日本瑞萨电子公司近日发生火灾，或将进一步加剧芯片供应短缺风险。但从长期看，国内乘用车市场处于上行周期，未来发展看好。推荐上汽集团、长城汽车、长安汽车，关注广汽集团。

大众举办“POWERDAY”活动，一汽大众ID.4CROZZ上市交付。3月15日大众汽车集团举办了第一次“PowerDay”活动，展示了新能源汽车领域的整体布局，涉及大众电池技术、电芯战略、再回收工厂、预期规模、充电网络布局、能源供能以及领先的产品阵容，包括未来在欧洲建造6个40GWh电池工厂，电池成本降低50%等规划。从规划内容看，大众发展新能源方向坚定，新能源汽车及电池等规划数量庞大，其技术路线等将对行业产生重大影响。国内方面，一汽大众ID.4CROZZ于3月20日正式上市交付，补贴后售价区间为19.99-27.99万元。上汽大众ID.4X新增劲能四驱抢先版车型上市，补贴后售价26.89万元。ID.4是大众MEB平台在国内首款量产车型，从售价来看与相同尺寸燃油车相当，同时动力性能、智能驾驶等体验更好，有望取得热销，相关供应链将持续受益。推荐均胜电子、精锻科技、华域汽车等，建议关注富奥股份等。

宝马电动化战略加速，MINI将于2030年全面电动化。3月17日宝马集团举行2021年财报线上发布会，明确加速电动化战略。2020年宝马全球汽车销售232.5万辆，其中电动车交付19.3万辆，同比增长31.8%。同时宝马集团董事长齐普策提出了更积极的电动化目标：到2023年宝马将在约90%的细分市场提供至少一款纯电动车型；MINI将于2025年推出最后一款燃油车，到2030年MINI将只生产销售纯电动车，到2030年宝马预计实现电动车累计销量1000万辆。在碳达峰及碳中和等驱动下，汽车产业电动化趋势明确，宝马等传统巨头积极响应，利好相关产业链，建议关注长城汽车（与宝马汽车合资）等。

投资建议

整车：乘用车销量回暖但车企分化加剧，推荐上汽集团、长城汽车、长安汽车，关注广汽集团。商用车重卡、轻卡有望维持高景气，客车销量有望回升，关注潍柴动力、福田汽车等。

零部件：随着销量回暖，业绩有望恢复并与估值形成双击，建议布局产品升级、客户拓展以及低估值修复的个股，推荐银轮股份、宁波华翔、凯众股份，关注威孚高科、广东鸿图、松芝股份等。

新能源：新能源汽车销量2021年有望爆发，后续高增长确定性强。推荐国内龙头比亚迪，以及受益特斯拉及大众MEB国产的均胜电子、拓普集团，关注旭升股份、富奥股份等。

智能网联：ADAS及智能座舱快速渗透，5G推动车联网发展，推荐伯特利、均胜电子，建议关注德赛西威、华阳集团、保隆科技。

评级面临的主要风险

1）汽车销量不及预期；2）原材料短缺及涨价；3）产品大幅降价。