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2021年03月24日发布

核心要点：

工业机器人行业前 2 月产量累计增速创近年新高， 超过 100%据 Wind 数据， 工业机器人行业 2021 年前 2 个月累计产量 45,433 台， 同比增长 117.60%， 远高于 2020 年全年的 19.10%增长幅度。 主要原因在于， 一方面， 国内工业机器人 2020 年前 2 月受新冠疫情影响， 大幅萎缩， 同比下滑了 19.40%， 导致 2021 年前 2 个月的比较基数较低； 另一方面， 我国固定资产投资在 2021 年初延续了 2020 年的上升势头， 也有效推动国内工业机器人产量的上升。

工业机器人行业持续反弹， 得益于固定资产投资的不断上行

2020年全年的固定资产投资完成额累计同比在克服2020年初的大幅下滑有效转正为 2.9%。 而 2021 年前 2 个月同比则进一步大幅上升至 35%， 其中，第二产业固定资产同比增长了 34.1%， 是我国工业机器人增长的重要来源。不过，第二产业固定资产投资占总固定资产投资的比例持续下滑至 26.95%。而相应第三产业固定资产比例则不断上升至 70.76%， 反应我国第三产业面临更大的爆发机会。

从微观角度来看， 工业主营业务收入累计同比数据在 2020 年 9 月转正后，继续保持上升态势， 也反应行业在持续回暖。

工业机器人行业持续反弹， 是我国产业升级重要推手

此前， 我国工业机器人一度低迷。 我国工业机器人行业 2016-2017 年受制造业产业升级推动， 出现一波快速增长； 但 2018 年-2019 年， 受整体经济下行压力上升， 固定资产投资增速低迷的影响， 行业产量下滑。 从季度数据来看， 2019 年第四季度， 工业机器人产量单月同比已开始出现转正， 促使2019 年累计数据下滑幅度收窄， 也确立了工业机器人行业阶段底部。

目前， 我国在此轮康德拉季耶夫周期底部发力追赶美国， 发展数字经济是关键。 而 5G 领域投资将有效推动数字经济的发展。 进一步深入分析， 在数字经济核心的产业数字化领域， 工业机器人是推动我国制造业数字化的重要着力点， 该领域的发展， 是我国制造业产业升级的重要标志之一， 发展潜力巨大。

投资建议

我国工业机器人主要服务于汽车、 3C 等领域。 2020 年有效延续了 2019 年第四季度拐头趋势， 同比增速稳健上行。 而 2021 年前 2 个月的同比大幅上升， 符合市场预期， 也与我们对工业机器人行业进入新一轮发展的判断吻合。 且作为我国制造业产业数字化发展的重要抓手， 工业机器人行业发展潜力巨大。 维持工业机器人行业“增持” 评级。

风险提示

若全球新冠疫情不断反复， 疫苗有效性下降， 将影响固定资产投资而限制工业机器人行业的发展空间