理工酷

2021年03月29日发布

行情回顾：

本期通信指数+0.25%，行业排名 16/28；上证综指收于 3418.33（+0.40%） ，创业板指报收 2745.40（+2.77%） ；

涨幅前五： 天喻信息（+14.80%）、 *ST 实达(+12.04%)、 恒宝股份(+11.33%)、 广和通(+10.44%)、 优博讯(+10.10%)；

跌幅前五： 邦讯技术（-17.31%）、 神宇股份（-7.96%）、 七一二（-7.80%） 、 奥维通信（-4.60%） 、 金信诺（-3.58%） 。

重大事件：

1、 Wi-Fi 6 进入快速发展期 与 5G 互补实现室内外全连接；

2、 中国移动 2021 年资本开支预算 1836 亿元 5G 相关投资约 1100亿元；

3、 中国移动 2021 年拟与中国广电联合采购 700MHz 基站 40 万站以上。

核心观点：

运营商 5G 资本开支稳定增长，共建共享成果显著： 中国移动于 3 月 25 日发布其 2020 年年度业绩报告，根据报告内容显示，2020 年中国移动实现营业收入 7681 亿元，同比增长 3.0%；实现归母净利润 1078 亿元，同比增长 1.1%，增速由负转正，扭转其 2019年的下滑趋势，实现平稳增长。营收构成方面。通信服务、有线宽带服务、应用及信息服务业务分别实现营收 6957/808/1010 亿元，较上年分别同比增长 3.2%/17.4%/22.4%。

中国联通与中国电信也于本月公布了其 2020 年年报，整体来看，过去的一年三大运营商的营收、利润均实现了正增长。资本开支方面，三大运营商 2021 年资本开支预算共计约为 3706 亿元，较2020 年资本开支增长 22.82%,其中 5G 相关资本开支预算合计约为1847 亿元，较 2020 年资本开支增长 5.12%，在总预算成本中占比达 50%左右。运营商的资本开支作为判断产业链景气度的关键指标，2021 年 5G 开支预算的稳步提升也说明了我国将持续推进 5G 网络及相关应用的建设进程。根据 2021 年全国工业和信息化工作会议上内容显示， 2021 年我国将进一步加快主要城市 5G 覆盖，推进共建共享，预计新建 5G 基站 60 万个以上。

共建共享作为我国 5G 网络建设的重点发展方向，不仅可为各大运营商节约网络运营成本，同时也大大缩短了网络建设周期，中国联动与中国电信目前共建共享 5G 基站规模累计达到 38 万，并将继续推进在云网融合、网信安全、行业应用等领域的深入合作。；中国移动与中国广电方面，双方今年年初 1:1 共建共享 700MHz 的协议正式签署，代表今年基于 700Hz 频率建设 5G 网络将取得新进展；产业链配套方面，以华为、中兴、爱立信、 vivo、高通等为首的产业链下游厂商的多款基于 700MHz 频段的基站设备、 5G 手机、 CPE 终端、工业模组等均获得了相应设备型号核准证。

短期来看， 伴随 5G 建设进程的持续推进与 5G 应用与产业生态的持续演进发展，流量、传输速度也将相应提升，随之而来的海量数据将对以数据中心行业为首的细分行业有较大提振作用，直接催生对服务器、存储及网络安全等产品的需求，建议关注子领域①服务器，②网络安全产品。

中长期来看， 产业数字化转型是 “国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局”的重要推动力，并且在两会期间以及“十四五规划和 2035 年远景目标纲要”等文件中也多次提出加快数字化转型、智能升级以及产业的融合创新，并进一步明确到‘ 5G 用户普及率需提高至 56%’、‘加快构建全国一体化大数据中心体系’、‘积极稳妥发展工业互联网和车联网’等目标， 在此背景下将进一步驱动运营商与相关上游设备厂商扩大产能及建设部署的提速，重点推荐子领域：①电信运营商；②基站制造商；③光模块。

重点关注子领域：

① 服务器： 5G 商用将直接促进用户流量增长，数据中心新建和扩容步伐会加快，直接拉动服务器需求。

② 网络安全产品： 新基建政策出台下，数据中心快速新建扩容带来信息安全问题，进而出现如何保障网络信息数据的问题，预计网络安全形势严峻促使网络安全产品需求提升。

③ 电信运营商： 5G 时代电信运营商开始发力应用服务领域，整体业务结构有望改善。

④ 基站制造商： 2020 年 5G 网络建设继续推进， 预计有更多省市实现 5G 网络覆盖， 基站制造商业绩持续增长具有确定性。

⑤ 光模块： 5G 承载网络一般分为城域接入层、城域汇聚层、城域核心层和省内干线， 实现 5G 业务的前传和中回传功能,与 3G、 4G 时代相比， 5G 网络架构多了一个中传，中传的出现会趋势光模块的使用越来越多， 预计 5G 时期光模块的需求总量和市场规模相对于 4G 都将大幅提升。同时海外超级数据中心网络需求不断提升， 400G 高端光模块部署有望提速，预计出口型光模块企业持续收益。

建议关注：

短期关注：

服务器：浪潮信息；网络安全产品：卫士通。

长期关注：

电信运营商：中国联通；基站制造商：中兴通讯；通信网络设备制造商：工业富联；光模块制造商：

中际旭创。

风险提示：

5G 网络建设速度不及预期；行业增速不及预期风险。