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2021年04月01日发布

棉纺行业市场广阔，机械化助力降本增效

我国是世界上第二大产棉国，2020年产量达591万吨。新疆地区为我国核心棉产地，产量占比持续提升，2019年贡献我国84.9%棉产量，种植面积占全国76%。新疆棉单位面积产量高，约为第一大棉产国印度的4倍。我国纺织品服装内需消费持续恢复，出口稳步增长，下游纺织企业订单充足，原料需求旺盛，农业农村部上调2020/2021年度棉花消费量预期至810万吨。在疫情向好及宽松货币政策下，全球棉花消费有所恢复。我国棉纺产业已实现高度现代化。机械化程度的加深显著提高了棉花采摘效率，大大降低了生产成本。目前单亩采棉成本已从875元下降至350元。我国新疆地区棉花机采面积已达69.83%，北疆机采率高达97%，达到世界领先水平。

采棉机械：市场增量可观

采棉机作为重要的棉花采收机械，作业于产业链上游。根据钵施然招股书，预计全国采棉机销量将保持高于15%的增速，预计2022年销量达到1620台，市场规模为33.7亿元。新疆地区作为我国棉花主产区，采棉机需求旺盛，将贡献全国99%以上的销量。根据中国农业机械工业协会预测，2020-2030年我国采棉机增量市场可达160亿元，采棉机更新换代及进口替代市场需求平均约为500台/年；此后这部分需求将超过1300台/年。采棉机械研发难度大，产业附加值高，为政策大力扶持、重点突破对象，2019年国产采棉机市占率突破70%。随着国产替代进程推进，我国采棉机械有望迎来重大发展机遇。

纺织机械：国产化率提升

纺织产业向东南亚等低成本地区转移，带动纺织机械海外市场需求向上。近年来我国纺织机械出口金额稳中有升，2020年在疫情催化作用下我国纺织机械及零件出口额达45.7亿美元，同比增长21.6%。与此同时，国内纺织机械行业通过产学研结合和技术创新，已逐步提高设备的国产化率，2019年，国产纺织装备国内市场占有率达到80%以上，高端装备关键基础件的国产化率达到50%以上。

缝纫机械：龙头持续增长

在纺织机械众多细分领域中，缝纫机械为重要看点。工业缝纫机自2015年来销量呈现上升趋势，2019年受贸易争端及需求放缓影响，销量有所回落。与此同时，我国工业缝纫机进口量自2010年来呈明显下降趋势，说明行业国产化进程不断推进。2015年后，我国工业缝纫机进口依赖度保持在1%左右。缝制行业智能化升级趋势明显。根据中国缝制机械协会统计数据，2019年电控类缝制设备产品占比已达92%，智能化缝制设备销售额同比增长约25%；2019年中国缝制机械行业百家整机企业实现主营业务收入197亿元，行业前20强骨干整机企业销售收入占百家整机企业收入比重接近79%，行业集中度持续提升。受益标的：杰克股份、上工申贝。

风险提示：贸易摩擦加剧、行业内竞争加大。