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2021年04月07日发布

关注需求高景气方向

制造业 PMI 指数自 2020 年 3 月以来连续 13 个月位于景气区间，经济持续复苏向好，特别是 2021 年以来机械行业下游需求整体呈现环比更好的趋势。 1）工程机械： 2021 年 1-2 月 26 家挖掘机制造企业共销售挖掘机4.79 万台，同比增长 149%， CME 观测 3 月挖掘机预计销量 7.2 台左右，同比增长 46%； 2）工业自动化： 2021 年 1-2 月工业机器人产量 4.54 万台，同比增长 117.60%； 3）其他通用装备： 注塑机企业订单呈现供不应求的态势，压缩机/空压机等行业公司订单饱满； 4）专用装备： 光伏装备/激光装备/板式家具设备等行业呈现大幅向好趋势，企业订单饱满，核电装备得益于国家政策更为积极，自 2019 年重启以来景气度持续向上；5）检测服务： 检测服务行业公司需求自 2020 年 3 月以来持续加速向好，2021 年仍然维持向好趋势； 6）海外需求向好行业： 部分细分行业龙头把握 2020 年海外竞争对手受疫情影响的机遇逆势扩张市场份额，当前业务取得更大的突破，经营持续向好，如手工具、餐饮制冷装备、防爆电器等行业。 当前时点，我们建议重点关注需求向好的高景气方向，特别是需求有望超预期或景气度有望延续至年底的细分行业龙头公司，建议关注汉钟精机、奥普特、绿的谐波；银都股份、苏试试验、华荣股份。

重要数据跟踪

近两周机械板块上涨 0.43%，跑输沪深 300 指数 2.65 个 pct。机械行业上游主要原材料价格处于近 5 年较高位置，今年以来钢价/铜价/铝价指数上涨 12.97%/13.49%/11.80%， 近两周（3 月 22 日-4 月 2 日）钢材综合价格指数环比上涨 4.89%，铜/铝价格指数环比下跌 1.73%/1.60%。

行业重点推荐组合

重点组合： 华测检测/广电计量；奥普特、柏楚电子、恒立液压、绿的谐波、奕瑞科技、汉钟精机、国茂股份、克来机电；浙江鼎力；杭可科技。低估值“小而美”标的组合： 银都股份、华荣股份、信隆健康、大元泵业、凌霄泵业、伊之密、纽威股份、江苏神通、苏试试验、谱尼测试。

行业观点：重点关注优质赛道中长期胜出概率大的龙头公司

从投资主线的角度，我们持续看好 4 个方向：第一是商业模式好、增长空间大的检测服务行业，重点推荐华测检测、广电计量；第二是处于成长阶段或高景气度的上游核心零部件公司，重点推荐奥普特、汉钟精机、恒立液压、柏楚电子、绿的谐波、奕瑞科技、国茂股份、克来机电；第三是处于成长阶段或高景气度的产品型公司，重点推荐浙江鼎力、科沃斯，第四是景气度高的专用/通用装备行业，当前重点推荐杭可科技、伊之密、弘亚数控等。

风险提示：

宏观经济下行、中美贸易摩擦、汇率大幅波动、疫情反复冲击。