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2022年03月29日发布

行业仍处于景气区间。2022年3月建材工业景气指数为132.9点，高于临界点（100），处于景气区间。1-2月是建材行业淡季，部分建材产品销量下降，库存增加。3月以来，在稳增长政策带动以及温度回暖，市场环境好转，建材行业下游需求明显增加，3月份建材行业景气度快速回升。从分项指数来看，建材行业价格指数小幅回升，生产指数、投资需求指数、工业消费指数、国际贸易指数均回升明显。

行业利润稳健增长。2022年1-2月全国规模以上工业企业利润同比增长5%。其中非金属矿物制品业规模以上工业企业1-2月实现营业收入8918.9亿元，同比增长9.5%；营业成本7496.1亿元，同比增长10.4%；利润总额551.2亿元，同比增长5.2%。非金属矿物制品业工业企业利润小幅增长。

水泥供给收缩，需求逐步回暖。2022年1-2月全国水泥累计产量1.99亿吨，同比下降17.8%。1-2月为水泥行业淡季，根据各省市一季度错峰生产情况来看，错峰限产落实情况明显好于去年。稳增长政策推动下，基建投资需求增长，但地产新开工仍较为低迷。预计随着后续基建项目逐步释放以及地产政策边际放松，水泥行业需求将逐步回暖。

玻璃产量小幅增长。2022年1-2月平板玻璃产量1.65亿重量箱，同比增长2.0%，玻璃产量小幅增长。1-2月地产竣工面积有所下降，玻璃市场需求走弱，需求下降带动平板玻璃价格下行。随着天气转暖，地产政策边际放松以及施工旺季的到来，预计竣工端将回暖，玻璃市场需求有望增加，平板玻璃价格将恢复上行态势。

投资建议。2022年建材行业主要关注以下投资方向：（1）受益于行业集中度提升的消费建材龙头：东方雨虹（002271.SZ）、伟星新材（002372.SZ）、公元股份（002641.SZ）。（2）受益于风电需求提升的玻纤龙头：中国巨石（600176.SH）。（3）多业务布局的玻璃龙头旗滨集团（601636.SH）、南玻A（000012.SZ）。（4）受益于基建投资回暖的水泥行业区域龙头华新水泥（600801.SH）、上峰水泥（000672.SZ）。

风险提示：行业新增产能超预期的风险；原材料价格涨幅超预期的风险等。