理工酷

2021年06月15日发布

投资要点：

工业机器人有望持续高景气，行业格局朝良性发展：5 月制造业 PMI为 51%，已连续 15 个月处于荣枯分界线以上，显示制造业总体景气度依然保持平稳，机械行业细分成长赛道值得关注。新冠疫情的出现加速了企业自动化需求，一般制造业领域龙头带动了工业机器人渗透速度的加速。随着国内工业机器人核心零部件成本和售价的下降，终端用户应用工业机器人的投资回收期更具吸引力。工业机器人领域经过政策市后的惨烈洗牌，低端低质低价的产能逐渐得以出清，行业正朝更为良性的方向发展。部分龙头企业受益于制造业智能升级推动的“机器替人”转型升级及内循环，有望从国产龙头走向全球品牌。

5 月国内挖机市场销量同比下降，出口销量继续保持高增长： 2021 年5 月，国内挖掘机销量 27220 台，同比下降 14.3%，其中国内挖掘机市场销量 22070 台，同比下降 25.2%，主要原因包括 2020 年疫情影响导致需求后移致使去年同期基数大幅提升，以及今年一季度挖掘机销量暴增从而导致 4、5 月需求提前释放等；出口挖掘机销量旺盛，为 5150 台，同比涨幅 131.7%，持续保持高增长，创下 5 月出口销量历史新高，我们认为主要系海外部分疫情缓解叠加去年低基数所致。目前挖机企业正不断向高端迈进，品牌认可度正在提升，国际国内竞争力都在不断增强，由制造业升级带来的景气度或有望持续，行业整体周期性将有望减弱。

行业评级及本周观点更新：国内制造业正处于转型升级时期，制造业升级将给行业带来广阔市场空间，维持行业“推荐”评级。重点推荐顺周期和进口替代的工业自动化、自主可控的半导体设备、碳中和加速新能源产业并利好光伏及锂电设备板块、 受益于新基建的城轨装备，以及能源安全推动下逐步复苏的油服行业。

本周重点推荐个股及逻辑：

广电计量： 检测行业赛道成长性强，第三方检测占比提升。公司前期积极内生外延，产能开始进入释放周期。

中微公司：国内半导体供需不均衡，供给缺口大，进口依赖。集成电路的自主可控迫在眉睫，半导体设备的进口替代具备很大的潜力和市场空间。埃斯顿：工业机器人步入中期高景气。公司具备核心零部件自主化优势，部分细分行业话语权强；整合 Cloos 的效果开始显现，新管理层打造新销售体系和文化。

风险提示：宏观经济景气度不及预期；国内固定资产投资不及预期；重点行业政策实施不及预期；公司推进相关事项存在不确定性。