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2021年04月07日发布

2月海外电动车销量14.3万辆，同比增加25.8%，环比增加9.2%，符合预期。根据Marklines统计，2月全球电动乘用车销量24.8万辆，同比增加98%，环比下滑18%。其中国内市场电动乘用车销量受春节扰动，销10.5万辆，同比大幅提升775%，环比下滑38%。2月海外市场环比稳步回升，电动车销量14.3万辆，同比增加25.8%，环比增加9.2%。其中EV销量8.5万辆，同比增加19%，环比增加11%，占比59%；PHEV销5.8万辆，同比增加38%，环比增加6%，占比41%。欧洲市场2月销9.3万辆，同比增加27%，环比增加5%，符合预期。

1-2月海外电动车销量累计27.4万辆，同比20.0%，符合预期。根据Marklines统计，1-2月全球电动乘用车54.9万辆，同比增加95.4%。其中国内市场电动乘用车销量为27.5万辆，同比增加416.7%。1-2月海外市场电动车销量27.4万辆，其中EV销量16.1万辆，同比+12.8%。PHEV销11.2万辆，同比+32.1%。欧洲市场1-2月累计销18.1万辆，同比增加22.4%，符合预期。

欧洲市场2月同比高增长，环比略回升。欧洲2月共销售9.3万辆，同环比+27%/+5%，新能源渗透率8.82%，同比增3.06pct，环比增0.2pct。其中德国2月销售3.9万辆，同环比+82%/+8%，占欧洲销量42%，是欧洲市场主要销量来源，电动车渗透率20.00%，同环比+11.09%/-1.16%。法国2月销1.8万辆，同环比+28%/20%，电动车渗透率10.48%，同环比3.72%/1.25%；英国2月销0.7万辆，同环比+46%/-45%，电动车渗透率9.84%，同环比+4.92%/-0.91%；挪威（0.8万辆，同环比+20%/+1%，电动车渗透率62.94%，同环比+9.03/-2.96%）、瑞典（0.8万辆，同环比+45%/+15%，电动车渗透率30.72%，同环比+7.64%/+0.50%）。

美国2月销3.9万辆，表现亮眼，中国销量符合预期。美国2月销量3.9万辆，同比增加24%，环比上升10%，其中纯电份额依旧居高，占比79.4%。EV销量3.1万辆，同环比+23%/+5%，其中特斯拉销2.2万辆，贡献71.0%的销量，渗透率为3.3%，同比增0.98pct，环比增0.01pct。中国销量受春节扰动，2月销量10.5万辆，同环比+812%/-38%，渗透率7.9%，同比增3.7pct，环比增0.55pct。韩国2月销量0.5万辆，同环比+106%/+231%，渗透率为5.9%，同比增2.29pct，环比增4.36pct。

投资建议

近期板块回调，核心标的估值跌至30-45倍，而行业基本面持续向上，Q1销量排产将超预期，锂、六氟等加速涨价，行业供应偏紧，景气度高企，继续强烈推荐三条主线：一是特斯拉及欧洲电动车供应商（宁德时代、天赐材料、容百科技、新宙邦、科达利、亿纬锂能、当升科技、恩捷股份、璞泰来、三花智控、宏发股份、汇川技术、欣旺达）；二是供需格局扭转/改善而具备价格弹性（天赐材料、华友钴业、容百科技、当升科技，关注天齐锂业、赣锋锂业、多氟多、天际股份）；三是国内需求恢复、量利双升的国内产业链龙头（比亚迪，关注德方纳米、诺德股份、嘉元科技、天奈科技、国轩高科、孚能科技、中科电气、星源材质）。

风险提示：政策支持不及预期，销量不及预期。