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2021年07月07日发布

投资要点

5月海外电动车销量22.73万辆，同比增加234%，环比增加18%，符合预期：根据Marklines统计，5月全球电动乘用车销量43.09万辆，同比上升204%，环比上升12%，环比恢复增长，销量表现优于4月。其中，国内电动乘用车销量为20.36万，同比上升176%，环比上升6%。海外销量符合预期，5月海外电动车销量22.73万辆，同比增加234%，环比增加18%。

欧洲市场环比稳步增长，德法英贡献主要增量：5月欧洲共销售15.49万辆，同环比+220%/+12%，电动车渗透率恢复到11.64%，同比增5.24pct，环比增0.99pct；1-5月共销售69.75万辆，同比+128%。其中德国5月销售5.31万辆，同环比+260%/+7%，占欧洲销量比重34%，是欧洲市场主要增量来源，电动车渗透率增至23.01%；1-5月共销售24.09万辆，同比+175%。

美国电动车5月销量5.78万辆，再创新高，大超市场预期：美国5月销量5.78万辆，同比+305%，环比增加40%，再创新高，大超市场预期。纯电份额依旧居高，占比77.16%，EV销量4.46万辆，同环比+325%/+49%，其中特斯拉贡献64.57%销量；美国1-5月累计销量22.39万辆，同比+107%，平均渗透率为3.2%。

特斯拉5月全球销7.40万辆，美国市场贡献主要增量：5月特斯拉全球共销售7.40万辆，同环比+222%/+63%，1-5月累计销售29.42万辆，同比增144%。美国市场5月销售2.88万辆，同环比+253%/73%，占比39%，1-5月累计销量11.47万辆，同比增63%。中国市场5月销3.35万辆，占比17%，销量同环比+202%/+29%；1-5月累计销量12.86万辆，同比大升671%。欧洲5月特斯拉销售0.88万辆，环比大增633%，同比增加218%，占比26%；1-5月累计销量4.13万辆，同比增42%。

分车企来看，海外市场大众高居首位，特斯拉紧随其后，Stellantis位列第三：5月海外市场大众集团销量5.20万辆，同环比+370%/+15%，1-5月累计销售19.60万辆，同比增193%。特斯拉5月海外销量4.06万辆，同环比+241%/+107%，1-5月累计销售16.56万辆，同比增57%。Stellantis5月销量2.16万辆，环比减少2%；1-5月累计销售10.03万辆。

5月海外装机同比上升291%，环比上升18%：5月海外电池装机电量13.60Gwh，同比上升291%，环比上升18%。其中，LGC5月装机5.49Gwh，同环比+197%/+1%。松下5月装机3.73Gwh，同环比+314%/+39%；三星5月装机电量为0.88Gwh，同比增加109%，环比降低5%。

继续强烈推荐三条主线：一是特斯拉及欧美电动车供应商（宁德时代、亿纬锂能、容百科技、天赐材料、中伟股份、恩捷股份、璞泰来、新宙邦、科达利、宏发股份、汇川技术、三花智控、当升科技、欣旺达）；二是供需格局扭转/改善而具备价格弹性（天赐材料、华友钴业，关注赣锋锂业、天齐锂业、多氟多、天际股份）；三是国内需求恢复、量利双升的国内产业链龙头（比亚迪、德方纳米、天奈科技、星源材质、诺德股份，关注中科电气、嘉元科技、国轩高科、孚能科技）。

风险提示：政策及销量不及预期。