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2021年04月12日发布

行业核心观点：

上周是 2021 年 A 股的第十四个交易周， A 股经本周持续调整行情。沪深 300 指数下跌 2.45%，申万一级 28 个行业 11 个上涨， 17 个下跌。通信行业上周整体走势强于大盘，下跌 0.93%，排名第 22 名， TMT 行业内排名第四。 随着数据中心以及 5G 时代运营商数据中心网络持续快速建设， 下游运营商及数据中心对光模块的关键需求依旧会是是高速率、高密度、低成本和低功耗，硅光集成技术或成为未来应对这些挑战的可靠方案。 LightCounting 数据预测未来硅光技术的产品份额到 2025 年将从 2018-2019 年的 14%增长到 45%，未来 5 年，该市场将实现两位数增长。 目前市场中 100G PSM4 光模块和 CWDM4 光模块已经在数据中心实现规模商用，部分领先的互联网公司已经进入 400G 时代， 400G DR4 光模块开始量产。这一方面体现了硅光技术在光通信领域占据的地位越来越重要，另一方面也说明硅光技术越来越成熟，即将进入规模商用阶段。近两年国内领先的光模块厂商均在有布局硅光模块，旭创科技、 新易盛和剑桥科技均有相关募资与整合资产的计划。 光纤光缆厂商亨通也已推出量产版 400G 硅光模块，同时顺应 Co-packaging 的发展方向，发布国内首台基于硅光技术的 3.2T CPO 样机，跻身硅光赛道第一阵营。 此外，国内云计算巨头阿里，也正在与 Elenion 合作推出自研硅光模块。 目前来看硅光技术前景广阔，建议关注相关硅光模块产业链。

投资要点：

一周产业新闻： （ 1） 中国电信：通过关于首次公开发行 A 股股票并上市方案的议案；（ 2） 数据中心光互连技术演进备受关注：硅光集成已是行业共识;（ 3） 全光网 2.0 时代全面开启！中国电信千兆光网探索智慧家庭新边界；（ 4） 小米关联公司正式申请注册“小米汽车”商标；（ 5） 拜登：美国参议院准备就半导体立法；（ 6） 5G R18 来了！ ； （ 7）国务院：大力推进 5G 和千兆光网建设、部署持续推进网络提速降费；（ 8） 真正的 5G“国家队” ：中信科移动科创板上市步伐明显加快。

投资建议： 短期建议关注运营商和部分龙头设备商的估值修复行情，随着 5G 用户渗透率的提高和 2021 年 5G 新基建建设的提速，相关赛道龙头配置价值凸显。 长期推荐关注产业链中游确定性和成长性均较强的光模块、物联网模组以及卫星互联网板块。 (1)光模块端:数通光模块景气度将持续上行，硅光模块也有望成为光模块厂商未来业绩的新增长点；(2)物联网模组：技术革新带动模组行业需求扩张，万物互联时代即将开启，看好国内物联网蜂窝模组厂商;(3)卫星互联网：卫星互联网未来将成为 5G、 6G 网络覆盖空间和场景等方面的补充,随着我国陆续公布卫星互联网相关发射计划，整体行业的未来值得期待。

风险因素： 中美贸易摩擦的不确定性， 5G 建设程度及渗透速度不达预期，疫情反复导致全球经济环境恶化超过预期