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2021年09月26日发布

2021年1-8月全国电力工业生产简况：

8月份，全社会用电量7607亿千瓦时，同比增长3.6%，2019-2021年同期CAGR为6.0%；全国规上电厂发电量7383亿千瓦时，同比增长0.2%，CAGR为5.1%；发电设备累计平均利用小时348小时，同比回落18小时；新增装机容量1371万千瓦，比上年同期多投产608万千瓦。

1-8月份，全社会用电量5.47万亿千瓦时，同比增长13.8%，CAGR为7.4%；全国规上电厂发电量5.39万亿千瓦时，同比增长11.3%，CAGR为7.1%；发电设备累计平均利用小时2560小时，比2019、2020年同期提高18、120小时。截至8月底，规上电厂装机容量21.41亿千瓦，同比增长9.0%，CAGR为7.5%；1-8月份，新增装机容量8196万千瓦，比上年同期多投产2024万千瓦，增幅32.8%；主要发电企业电源及电网工程合计完成投资4733亿元，同比增长2.7%，CAGR为15.4%。

关键指标：

用电量：“限电”愈演愈烈，二产、三产让位保供，多地扭头向下。

发电量：水疲火弱，供应告急；广东继续独占鳌头。

利用小时：仅核电同比增加。

装机容量：火电单月增量刷新年内峰值，超风、光之和。

工程投资：单月仅水电同比下滑。

投资建议：

民生保供要求下，“限电”愈演愈烈，二产、三产均让位于居民需求。

“电荒”来袭，板块关注度持续提升，推荐中国核电、三峡能源、申能股份、长江电力、国投电力。

风险提示：

利用小时下降：宏观经济运行状态将影响利用小时；

上网电价降低：电力市场化交易可能拉低平均上网电价；

煤炭价格上升：以煤机为主的火电企业，燃料成本上升将减少利润；

降水量减少：水电的经营业绩主要取决于来水和消纳情况；

政策推进不及预期：政策对于电价的管制始终存在，电力供需状态可能影响新核电机组的开工建设。