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2021年04月23日发布

多个公司21Q1收入高增，板块Q1整体业绩或有亮眼表现。随着国内疫情受控，网络安全行业需求不断回暖，2020下半年特别是Q4需求恢复明显，相关公司的业绩进一步复苏。截至目前，天融信、启明星辰等多个公司披露2021Q1预告或业绩报告，收入无论较20Q1或是19Q1，均有较大幅度增长。考虑到20年低基数影响，叠加行业需求明显复苏，板块Q1整体业绩或有亮眼表现。

长期具备千亿成长空间，安全服务占比有望提升。中长期来看，行业具备千亿成长空间，一方面是随着网络安全环境渐趋复杂，国家进一步提升对行业的重视程度，通过立法、发布配套文件等方式支持行业发展，其中等保2.0的实施有望给行业带来明显增量。另一方面，“云大物移工”等新业态的发展进入快速路，多种技术的融合运用已成为常态，与之相关的云安全、大数据安全、物联网安全等新兴网络安全市场未来也具备较大的发展前景。在政策以及新业态的推动下，国内网络安全需求有望持续释放，据Frost&Sullivan预测，到2024年我国网安市场规模有望达到1124.1亿元。目前，国内网安市场主要是以硬件销售为主，服务销售占比远低于国际平均水平，仅靠传统网络安全硬件已无法阻挡变化多样的网络攻击，构建全面的安全防护体系和策略、提供安全咨询/托管运维等服务显得尤为重要，预计后续服务占比将逐步提升。

投资建议：首次覆盖，给予推荐评级。短期来看，目前多个网安公司陆续披露2021Q1预告或业绩报告，收入无论较20Q1或是19Q1，均有较大幅度增长，考虑到20年低基数影响，叠加行业需求明显复苏，板块Q1整体业绩或有亮眼表现。中长期来看，在政策以及新业态的推动下，预计国内网安需求有望持续释放，具备千亿成长空间，同时我们预计后续安全服务占比有望进一步提升。标的上建议关注启明星辰、奇安信-U、绿盟科技、深信服等。

风险提示：下游需求释放不及预期；行业竞争加剧；技术推进不及预期；政策落地不及预期等。