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2021年04月25日发布

【核心组合】三一重工、上机数控、恒立液压、中联重科、徐工机械、建设机械、先导智能、晶盛机电、迈为股份、捷佳伟创、杭氧股份、国茂股份、浙江鼎力、杰瑞股份、华测检测、捷昌驱动、青鸟消防

【重点股池】北方华创、中微公司、精测电子、杭可科技、东睦股份、日月股份、春风动力、八方股份、美亚光电、中密控股、巨星科技、金辰股份、矩子科技、锐科激光、柏楚电子、克来机电、广电计量、安车检测、杭叉集团、安徽合力、康力电梯、杰克股份、弘亚数控、聚光科技、天宜上佳、银都股份、金马游乐、乐惠国际

【上周报告】【徐工机械】深度：整体上市能显著增厚未来业绩；改制激励将大幅提升盈利能力；【晶盛机电】深度：长晶设备龙头：光伏/半导体设备、蓝宝石、碳化硅设备接力增长；【先导智能】深度:全球锂电设备龙头，受益新一轮锂电扩产浪潮；【三一重工】高研发提升核心竞争力；未来每年研发投入占比约5%；【徐工机械】吸收合并控股股东徐工有限；期待“新徐工”盈利能力提升;【徐工机械】一季报业绩超预期；期待“新徐工”盈利能力提升；【建设机械】一季报业绩超预期，塔机租赁龙头有望加速成长；【杭叉集团】一季度业绩略超预期，叉车民企龙头持续快速增长；【上机数控】业绩增长187%；单晶硅产能迈向30GW、盈利能力向龙头看齐；【杭可科技】重要客户获突破：中标宁德时代4.8亿元锂电设备；【华测检测】2020年经营向好，2021Q1业绩超预期；【巨星科技】一季报业绩超预期，工具行业龙头持续快速增长；【日月股份】一季报业绩超预期；大兆瓦铸件占比提升；成本费用管控优秀。

【核心观点】（1）CME预计4月挖机销量约5万台，同比增长10%；我们持续推荐挖掘机龙头；（2）光伏异质结设备获新突破：安徽华晟HJT电池项目进展超预期，下半年将再扩2GW；（3）关注年报季报高增长品种：三一/中联/徐工/上机/迈为/杭氧等。

【工程机械】CME预估2021年4月挖掘机销量5万台左右，同比增速10%左右。预估国内4月销量4.5万台，增长3.8%；出口4月销量5000台，增长143%。4月挖掘机销量增速较3月回落，主要系去年4月基数较高，2021年就地过节，传统销售旺季前移。挖机出口市场持续高增长。按CME4月预测销量，假设5-12月挖掘机月度销量零增长，则2021年挖掘机全年销量增长19%。我们预计全年挖掘机销量有望达40万台，同比增长20%以上。持续推荐挖掘机产业链龙头。中长期重点推荐三一重工（浙商1月金股）、恒立液压；阶段性重点推荐徐工机械（浙商4月金股）、中联重科、建设机械。

【光伏/风电】两部委发文推动新型储能发展，预计2025年装机30GW以上。光伏设备推荐上机数控、迈为股份、捷佳伟创、晶盛机电、金辰股份；风电设备推荐日月股份。

【锂电设备】3月我国动力电池装车量9GWh，同比增长225%，环比增长61%。新能源汽车产销两旺。持续推荐锂电设备龙头先导智能、杭可科技。

【检验检测】行业空间大，中长期增速稳健；近期多部门联合加快检验检测认证服务业改革和发展。推荐华测检测；持续看好广电计量、安车检测、国检集团、苏试试验。

【消费升级/海外出口】拜登政府1.9万亿美元经济刺激计划获得通过。维持2021年海外出口将由供给驱动转向需求拉动。看好线性驱动、全地形车和电踏车等消费升级的需求超预期，高空作业平台等资本品需求恢复反弹。重点推荐捷昌驱动、春风动力、浙江鼎力、乐惠国际，关注八方股份、银都股份。

【油服】IEA预计2021年化石能源需求旺盛，行业龙头受益。继续推荐杰瑞股份，关注中海油服。

【工业气体】海外可比公司6000-10000亿市值。今年1-4月份零售气体价格同比增长29%/24%/33%/44%。看好杭氧股份。

风险提示：1）基建及地产投资低于预期；2）新冠疫情扩散超预期风险。