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2021年05月10日发布

【核心组合】三一重工、 徐工机械、 上机数控、 恒立液压、中联重科、 建设机械、先导智能、晶盛机电、迈为股份、捷佳伟创、杭氧股份、国茂股份、浙江鼎力、杰瑞股份、华测检测、捷昌驱动、青鸟消防

【 重点股池】 北方华创、中微公司、精测电子、杭可科技、东睦股份、日月股份、春风动力、八方股份、美亚光电、中密控股、巨星科技、金辰股份、矩子科技、锐科激光、柏楚电子、克来机电、广电计量、安车检测、杭叉集团、 安徽合力、 康力电梯、杰克股份、弘亚数控、聚光科技、天宜上佳、 银都股份、 金马游乐、乐惠国际

【上周报告】【 三一重工】 一季报业绩高增长；毛利率、净利率同比和环比均较大改善；

【 徐工机械】 一季报净利率大幅提升；“新徐工”盈利能力将持续提升； 【 迈为股份】一季报业绩高增长，期待光伏异质结设备再突破； 【 捷佳伟创】 一季报业绩超预期，上调盈利预测；期待光伏异质结设备再突破； 【 金辰股份】 一季报业绩高增长，期待光伏异质结设备获突破。 【 杭可科技】 业绩符合预期，费用率受汇兑损益、股权激励等影响；

【 国茂股份】 业绩符合预期；减速器龙头产品升级、新领域开拓;【 乐惠国际】 一季报业绩符合预期；综合毛利率同比大幅提升； 【 中密控股】 业绩符合预期，存量业务收入占比有望回升； 【 弘亚数控】 业绩符合预期；打造国际一流家具制造装备龙头； 【 建设机械】 一季报业绩超预期，塔机租赁龙头市占率将加速提升； 【安徽合力】 一季度业绩接近预告上限，毛利率企稳回升； 【 东睦股份】 一季报业绩超预期；三大业务反转、业绩拐点渐显； 【华铁股份】 业绩符合预期，轨交装备零部件龙头有望加速成长。

【核心观点】 （1） 预计挖掘机双巨头 4 月销量增速大幅领先行业； 持续力推三一重工（浙商 1 月金股） 、徐工机械（浙商 4 月、 5 月金股） 。 （2） 光伏异质结设备获新突破：安徽华晟 HJT 进展超预期，持续推荐光伏设备龙头迈为股份、 捷佳伟创、上机数控。

【工程机械】 根据我们的调研，预计 4 月挖掘机行业销量同比基本持平或略有下滑，行业增速符合市场预期。我们估计三一重工挖掘机销量同比增长 15%-20% （超市场预期），大幅领先于行业增速，市占率约 30%；徐工挖掘机增速预计更高，大幅领先行业。 我们维持全年挖掘机销量有望达 40 万台的预测不变，同比增长 20%左右。 持续推荐挖掘机产业链龙头。中长期重点推荐三一重工（浙商 1 月金股）、恒立液压；阶段性重点推荐徐工机械（浙商 4 月、 5 月金股）、中联重科、建设机械。

【光伏/风电】 两部委发文推动新型储能发展，预计 2025 年装机 30GW 以上。 光伏设备推荐上机数控、迈为股份、捷佳伟创、晶盛机电、金辰股份；风电设备推荐日月股份。

【锂电设备】 3 月我国动力电池装车量 9GWh，同比增长 225%，环比增长 61%。新能源汽车产销两旺。 持续推荐锂电设备龙头先导智能、 杭可科技。

【检验检测】 行业空间大，中长期增速稳健；近期多部门联合加快检验检测认证服务业改革和发展。 推荐华测检测； 持续看好广电计量、安车检测、国检集团、苏试试验。

【消费升级/海外出口】 拜登政府 1.9 万亿美元经济刺激计划获得通过。维持 2021 年海外出口将由供给驱动转向需求拉动。看好线性驱动、全地形车和电踏车等消费升级的需求超预期，高空作业平台等资本品需求恢复反弹。 重点推荐捷昌驱动、春风动力、浙江鼎力、乐惠国际，关注八方股份、银都股份。

【油服】 IEA 预计 2021 年化石能源需求旺盛，行业龙头受益。 继续推荐杰瑞股份，关注中海油服。

【工业气体】 海外可比公司 6000-10000 亿市值。今年 1-4 月份零售气体价格同比增长29%/24%/33%/44%。 持续看好杭氧股份。

风险提示： 1）基建及地产投资低于预期； 2）新冠疫情扩散超预期风险