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一季度电信收入增速提升,基站建设稳步推进

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概述

2021年04月30日发布

本周核心观点

一季度三大运营商业绩全面平稳增长,实现了开门红。运营商基本面的改善对整个通信行业的景气度都将有所提升,对于通信板块后市偏乐观,但子板块间表现差异可能会很大,建议关注业绩向好,处于高景气赛道,且估值较低标的。主要推荐四个子板块:一是运营商,虽然减速降费仍在被强调,但影响已有限,行业竞争环境趋向良性、5G规模商用和产业互联网有望提升ARPU,行业基本面和估值向好;二是通信主设备商,今年运营商整体资本开支平稳增长,叠加工信部推进“双千兆”工作,预计通信相关新基建投资价值显现;三是物联网,尤其是其在车联网领域的布局,在智能汽车时代,汽车智能/网联供应商将迎来重大发展机会;四是北斗导航应用方面。

投资组合及调整

本周投资组合无变化。重点推荐:(1)物联网:建议关注移远通信(603236.SH)和广和通(300638.SZ);(2)设备商:推荐中兴通讯(000063.SZ);(3)光模块:建议博创科技(300548.SZ)、新易盛(300502.SZ)以及天孚通信(300394.SZ);(4)运营商:推荐中国移动(0941.HK)和中国电信(0728.HK);(5)光线光缆:推荐亨通光电(600487.SH)。(6)北斗应用:推荐华测导航(300627.SZ)。

主本周行情回顾

上周通信板块表现较差,通信(中信)指数下跌0.53%,跑输同期沪深300指数(3.41%),在30个中信一级行业中排第23。子板块方面,系统设备表现最好,上涨2.25%。上周通信板块主力净流入额为-142,933万元,在30个行业中排名第13;行业成交额占全市场比例为1.6%,排名第20;融资净买入额为-5925万元,排名行业第23,较前期上升1名,板块的资金活跃度仍然比较低迷。

上周通信行业主要数据

一季度电信收入增速提升,基站建设稳步推进:电信业务收入增速持续提升。一季度,电信业务收入累计完成3601亿元,同比增长6.5%,增速同比提高4.7个百分点,较上年末提高2.9个百分点。新兴业务(IPTV、互联网数据中心、大数据、云计算、人工智能等)收入持续较快增长,一季度共完成业务收入557亿元,同比增长27.2%,在电信业务收入中占比为15.5%,拉动电信业务收入增长3.5个百分点。

基站建设稳步推进,TMT固定资产投资完成额维持高增速:截至3月末,我国移动电话基站总数达935万个,同比增长9.7%,比上年末净增3.5万个。其中,4G基站总数为582万个,占比为62.3%;5G基站总数81.9万个,其中1-3月新建4.8万个。2021年一季度计算机、通信和其他电子设备固定资产投资完成额累计同比上升40.4%。高增速一方面与去年同期受疫情影响基数较低有关;另一方面也反映了在通信设备领域景气度的复苏。

重点行业要闻

(1)福建省预计今年5G项目投资45亿元,新建5G基站3万个。

(2)沃达丰在德国启动欧洲首个大规模5GSA网络。

(3)全球蜂窝物联网模组总出货2.65亿片,中国厂商占据绝对优势。

(4)中国移动发布“5G+北斗高精度定位”路测计划。

(5)2021Q1全球智能手机出货量同比增长24%,华为跌出前五。

风险提示:5G应用发展不及预期;美国科技政策限制加剧;通信设备器件价格下跌风险;系统性风险。

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